Spänningarna i Mellanöstern och begränsad kapacitet i raffinaderier (anläggningar som gör om råolja till bensin, diesel m.m.) stödjer högre oljepriser. Brent steg 2 % vid öppningen i Asien och Stillahavsområdet (APAC) efter en drönarattack mot en kärnteknisk anläggning i Förenade Arabemiraten, stoppade samtal med USA och intensiva medlingsresor mellan Pakistan, Qatar och Iran.
Att Brent testar 110 dollar per fat var i fokus på G7-mötet för finansministrar i Paris. Samtidigt fanns oro för inställda flygavgångar och att raffinaderiernas kapacitet kan slå i taket.
Störningar i Förenade Arabemiraten och omläggning av export
Förenade Arabemiratens råoljeproduktion har fallit från över 3 miljoner fat per dag (bpd, barrels per day = fat per dag) till 1,8–2,1 miljoner fat per dag till följd av den regionala konflikten. Landet driver också förändringar kopplade till OPEC/OPEC+ (oljekartellen och dess samarbetspartner) och bygger ut exportvägar som undviker Hormuzsundet (en smal passage som är avgörande för oljetransporter och därför en stor riskpunkt).
USA har låtit ett sanktionsundantag (tillfällig dispens från sanktioner) för vissa ryska råoljeaffärer löpa ut. Det avslutar en kort period med lättade restriktioner i en pressad global marknad kopplad till kriget med Iran. Även amerikanska sanktionsundantag som påverkar rysk och iransk råolja närmar sig slutdatum.
Abu Dhabi skyndar på West–East-rörledningsprojektet för att fördubbla exportkapaciteten till 2027, med målet att kunna kringgå Hormuzsundet. Syftet är att göra exportflödena mer stabila.
När Brent-terminer (standardiserade börskontrakt för framtida leverans) för leverans i juli har passerat 110 dollar ser vi tydligt stöd från fortsatta leveransrisker. Drönarattacken i Förenade Arabemiraten och den bredare Iran-konflikten sätter ett tydligt golv under priserna. Senaste rapporten från Energy Information Administration (EIA, USA:s energimyndighet) visar att de globala lagren minskade med 3,2 miljoner fat förra veckan, vilket stärker bilden av en stram marknad.
Positionering i optioner för högre priser
Att USA:s sanktionsundantag för vissa ryska och iranska råoljeaffärer upphör är en tydlig drivkraft uppåt för priset. Det kan i praktiken minska den lagligt tillgängliga oljan på världsmarknaden med cirka 1,1 miljoner fat per dag — en situation vi inte sett sedan de första sanktionerna efter invasionen 2022. Vi bedömer att marknaden ännu inte fullt ut räknar in effekten av den här förändringen.
Den kraftiga nedgången i produktionen i Förenade Arabemiraten, nu runt 2 miljoner fat per dag, är en viktig riskfaktor som talar för att ligga kvar med långa positioner (positioner som tjänar på stigande pris). Landets strategiska skifte bort från OPEC+ antyder en mer självständig linje, vilket ökar osäkerheten. Det syns i CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX, ett index som mäter förväntade prissvängningar i olja via optionspriser), som stigit till en sexmånadershögsta nivå på 58 — ett tecken på att marknaden räknar med stora rörelser.
Mot den bakgrunden ser vi ett värde i att ta eller öka exponering mot stigande priser via köpoptioner (call options, rätten att köpa till ett bestämt pris) på WTI och Brent med förfall i juli och augusti. En bull call-spread (en strategi där man köper en köpoption och samtidigt säljer en annan med högre lösenpris för att sänka kostnaden) — exempelvis köp av Brent 115-call och försäljning av Brent 125-call — kan vara ett kostnadseffektivt sätt att sikta på en uppgång med begränsad risk. Vi bevakar en möjlig eskalering i Mellanöstern som den viktigaste utlösande faktorn för nästa uppgångsfas.
