Qatariska uppgifter om att iranska och omanska förhandlare hade nått en överenskommelse togs emot med större försiktighet än mitten av juni-MoU:t. Draget var redan inprisat, där råoljeterminer föll 14% under de tre dagarna före undertecknandet den 17 juni, för att därefter sjunka ytterligare 10% under de följande 10 dagarna; de föll även 10% förra veckan, men har sedan dess rört sig tillbaka över 80 dollar per fat.
I takt med att fler detaljer framkommer beskrivs avtalet som interimistiskt, omfattande ”4–6 månader”, och det innebär inte ett fullt återöppnande av sundet. Det är endast överenskommet i princip och kretsar kring att ”hantera trafiken” för att möjliggöra en partiell återupptagning av exporten. Det tidigare MoU:t varade i tre veckor och kollapsade efter iranska attacker mot tankfartyg som lämnade sundet nära den omanska sidan, i kombination med iranska krav på full kontroll över sina vatten och större befogenheter över Omans sida. I FX-termer: om upplägget håller de kommande tre veckorna och oljeexporten återupptas kan USD mjukna, även om kvarvarande marknadsmisstro upprätthåller efterfrågan på säkra tillgångar och stärker en hökaktig Fed-hållning; att genomsnittliga amerikanska bensinpriser åter faller under 4 dollar per gallon kan påskynda en eventuell dollartillbakagång.
Utsikter för råoljeoptionsmarknaden och volatilitetsrisker
Vi föreslår att derivathandlare följer råoljeoptionsmarknaden noga när Brent ligger strax över 80 dollar per fat efter den preliminära Iran–Oman-överenskommelsen om trafikhantering. Historiskt har geopolitisk avspänning i Hormuzsundet utlöst kraftiga utförsäljningar, likt den kumulativa nedgången på 24% i samband med MoU:t den 17 juni. Om detta interimavtal håller väntar vi oss att implicit volatilitet i de närmaste oljekontrakten faller kraftigt från de senaste förhöjda nivåerna.
Vi måste förbli mycket skeptiska till denna tillfälliga lösning, givet att det föregående MoU:t i juni kollapsade på bara tre veckor. Det sammanbrottet präglades av tankerattacker nära den omanska kusten, vilket snabbt drev upp sjökrigsriskpremier med över 15% när den gemensamma styrkan hade svårt att säkra regionen. Handlare bör säkra sig mot plötsliga misslyckanden i förhandlingarna genom att hålla out-of-the-money köpoptioner (calls) på WTI.
Strategier på FX-marknaden och dollardynamik
På valutamarknaden rekommenderar vi att förbereda sig för en potentiell nedgång i US Dollar Index (DXY), som har hållits uppe av efterfrågan på säkra hamnar. För närvarande ligger genomsnittliga amerikanska bensinpriser i detaljhandeln nära 3,85 dollar per gallon, vilket håller inflationsoron vid liv och Federal Reserve på hög beredskap. Om ökat oljeutbud pressar bensinpriset under den viktiga 4,00-dollarsnivån väntar vi oss att USD går från en långsam reträtt till en skarp utförsäljning.
Under de kommande veckorna råder vi FX-handlare att positionera sig för en svagare ”greenback” genom att köpa råvaruvalutor som kanadensiska dollarn. Att använda straddle-strategier med optioner på WTI-råolja hjälper också till att fånga den oundvikligt höga volatiliteten när marknaden testar realiteten i detta fraktavtal. Vi anser att det är avgörande att hålla risklimiterna strama, eftersom varje ny marin friktion omedelbart kan utlösa en kraftig flykt tillbaka till US-dollarn.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
