USA–Iran-spänningarna har åter ökat, vilket höjer riskerna för energiinfrastruktur och tankfartygsrörelser genom Hormuzsundet, samtidigt som Teheran även har varnat rederier för att använda rutter som går runt Hormuz. Efter kollapsen av ett USA–Iran-memorandum om vapenvila som undertecknades i juni har tanktrafiken genom sundet fallit kraftigt. President Trump sade att USA skulle slå mot iranska broar och elinfrastruktur om Iran angriper fartyg som passerar Hormuz, och Iran svarade att man skulle slå mot kraftanläggningar runt om i Gulfen om de egna energitillgångarna träffas.
Utbudsoron har också spridit sig till Röda havet, där huthierna enligt uppgift har angripit två saudiska oljetankers, vilket sätter trafiken genom Bab el-Mandeb-sundet under hot. Rutten har blivit en viktigare alternativ korridor för regionala oljeexporter, vilket ökar marknadens känslighet för varje störning. Brent har återhämtat sig över 90 dollar per fat den här månaden, vilket speglar den högre upplevda risken för en bredare global energichock.
Geopolitiska riskpremier och marknadsvolatilitet
När Brentolja stiger över 90 dollar per fat i juli ser vi att en betydande geopolitisk riskpremie prissätts in i energimarknaderna. Den eskalerande friktionen mellan USA och Iran, tillsammans med hoten mot Hormuzsundet, gör utbudet på kort sikt mycket svårbedömt. Vi råder derivathandlare att förbereda sig på ökade prisrörelser de kommande veckorna när dessa avgörande transportflaskhalsar utsätts för ett aldrig tidigare skådat tryck.
Historiskt hanterar Hormuzsundet omkring 20 miljoner fat olja per dag, vilket motsvarar ungefär en femtedel av den globala konsumtionen av flytande petroleumprodukter. För att säkra sig mot plötsliga utbudschocker rekommenderar vi att köpa out-of-the-money-köpoptioner på Brent för att fånga snabba uppgångsspikar. Den implicita volatiliteten i oljeoptioner stiger snabbt, och vi väntar oss att volatilitetsindex för råolja kommer att efterlikna tidigare krisspikar över 30 procent.
Handelsstrategier i osäkra energimarknader
Vi föreslår också att använda kalender-spreadar för att utnyttja den tilltagande backwardationen i terminskurvan, där närliggande priser handlas med en kraftig premie mot senare månader. Genom att köpa närmsta terminskontrakt och sälja längre ut på kurvan kan vi dra nytta av den omedelbara marknadsstramheten. Detta angreppssätt begränsar nedsidan om den geopolitiska riskpremien plötsligt försvinner.
Slutligen måste vi räkna med att börserna höjer marginalkraven, som historiskt stiger med 15 till 25 procent vid större energichocker. Handlare bör minska sin belåning och hålla större likviditetsbuffertar för att klara plötsliga intradagskrav på ytterligare säkerheter. Att hålla positionsstorlekarna måttliga gör att vi kan vara kvar i marknaden för att fånga dessa mycket lönsamma, men volatila, rörelser.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
