Signal från BoJ och lönefaktorn
Preliminär data över lönekrav i shunto (de årliga japanska löneförhandlingarna) ligger i snitt runt 5,9%. Fackliga Rengo väntas presentera resultat från första rundan den 23 mars. Japanska marknader håller stängt på fredagen för vårdagjämningen, vilket kan ge sämre likviditet (färre köpare och säljare och därmed större kursrörelser). Federal Reserve (Fed), USA:s centralbank, lämnade räntan oförändrad på 3,50%–3,75% på onsdagen efter en omröstning 11–1, där ledamoten Miran ville sänka. Prognoserna pekar fortfarande på en sänkning i år. USA:s PPI (Producer Price Index, ett inflationsmått som mäter prisförändringar i producentledet) steg 0,7% månad över månad, mot väntade 0,3%. Antalet nya ansökningar om arbetslöshetsersättning i USA föll till 205 000 jämfört med väntade 215 000, medan försäljningen av nya bostäder sjönk 17,6% månad över månad. I dagsdiagrammet låg spotkursen på 157,85, med 50-dagars EMA (exponentiellt glidande medelvärde som väger de senaste dagarna tyngre) nära 156,70 och 200-dagars EMA runt 153,70. Motstånd (nivåer där uppgång ofta bromsar) ses vid 158,00 och 159,90, och stöd (nivåer där fall ofta bromsar) vid 156,70, 155,90 och 153,70. Det senaste snabba fallet i USD/JPY under 158,00 signalerar ett möjligt skifte i momentum (marknadens kortsiktiga driv). Rörelsen drevs inte av svaghet i USA utan av tydlig yenstyrka efter BoJ:s mer hökaktiga kommentarer (signal om stramare penningpolitik, alltså högre räntor eller mindre stimulanser). Marknaden hamnar därmed mellan en oväntat stram BoJ och en försiktig Fed, vilket skapar ett brett och ryckigt handelsintervall.Optionspositionering och nyckelnivåer
BoJ:s inflationsoro är den viktigaste drivkraften, särskilt när lönekraven närmar sig 5,9%. Historiskt såg vi 2024 att löneökningar över 5% för första gången på tre decennier var en viktig faktor när BoJ avslutade minusräntor (räntor under noll). Det talar för att Uedas varningar kan leda till mer åtstramning om de slutliga Rengo-siffrorna den 23 mars bekräftar hög löneökning. Samtidigt saknar dollarn en tydlig positiv drivkraft just nu. Även om PPI var hög på 0,7% följer den efter förra månadens Core PCE (Fed:s föredragna inflationsmått, rensat från mer svängiga poster) som visade att årstakten dämpades till 2,8%, vilket gör en räntesänkning fortsatt möjlig. Den här skillnaden i inriktning, där BoJ låter mer offensiv och Fed fortsätter vara databeroende (beslut styrs av inkommande statistik), kan begränsa större uppgångar i USD/JPY. Med detta läge kan vi räkna med att den implicita volatiliteten (den förväntade framtida svängningen som avspeglas i optionspriserna) i USD/JPY-optioner förblir hög de kommande veckorna. Den tydliga reaktionen ned från 160,00, en nivå där japanska myndigheter tidigare har intervenerat (gått in och handlat för att påverka valutan), talar för ett starkt motstånd ovanför. Det gör det attraktivt att sälja köpoptioner långt utanför pengarna (köpoptioner med lösenpris långt över dagens kurs, alltså som kräver stor uppgång för att ge vinst) eller bygga en call spread (köpa och sälja olika köpoptioner för att begränsa risk), för att få in premie (optionsintäkt) med tydligt avgränsad risk. För positionering bör handlare som är långa USD/JPY överväga att skydda nedsidan. Att köpa säljoptioner (put) med lösenpris under det viktiga stödet 156,70 kan skydda mot en djupare rekyl om BoJ:s stramare ton får mer genomslag. Spekulanter kan se köpoptioner på JPY som ett direkt sätt att tjäna på fortsatt yenstyrka, särskilt inför nästa veckas löneutfall.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
