Braziliens real beskrivs som stödd av diversifierad råvaru- och handelsexponering i kombination med stark carry. En kortsiktig fair value-modell placerar USD/BRL nära 5,00 när politiska riskpremier exkluderas, medan den mer långsiktiga värderingen anges ligga under 5,00 och närmare 4,60. Synsättet öppnar också för att valutans volatilitetsjusterade carry kan förbli attraktiv även om BCB fortsätter att sänka, och man pekar på att köpa BRL vid eventuella ”safe haven”-drivna uppställ i USD/BRL.
Valmekaniken lyfts fram som ytterligare en medvind efter en knapp marginal i första omgången. Sedan 1989 har ledaren i första omgången fortsatt till seger i varje brasiliansk andra valomgång, och de återstående rösterna beskrivs som viktade mot mitten-höger, vilket marginellt gynnar Bolsonaro. I ett sådant scenario bedöms USD/BRL ha utrymme att bryta under majlägsta och testa 4,80 om ett tydligt utfall i andra omgången materialiseras.
Gynnsam politisk bakgrund och tradingmöjligheter för BRL
Vi ser en mycket gynnsam uppställning för den brasilianska realen (BRL) efter resultaten i första valomgången i helgen. Det starka utfallet för affärsvänliga kandidater från mitten-höger har dämpat marknadens farhågor och gett en tydlig politisk medvind för valutan. Derivathandlare bör försöka kapitalisera på detta momentum under de kommande veckorna.
Våra modeller indikerar att det kortsiktiga fair value för USD/BRL ligger nära 5,00, men vi räknar med att paret pressas ned mot 4,80 och på sikt 4,60 i ett längre perspektiv. Vi rekommenderar att sälja USD/BRL vid tillfälliga risk-off-drivna uppställ för att fånga premie när det politiska läget stabiliseras. Historiska data från tidigare valcykler visar att momentum från ett starkt resultat i första omgången typiskt tenderar att bära hela vägen in i den slutliga omgången.
Stödjande makrofundamenta och handelsstrategier
Brasiliens makroekonomiska bakgrund fortsätter att vara exceptionellt stödjande, förankrad av en Selic-ränta i höga tvåsiffriga nivåer som erbjuder en av de mest attraktiva volatilitetsjusterade carryn i tillväxtmarknadsuniverset. Därtill ger robusta råvaruexporter – understödda av Brasiliens omfattande jordbruks- och energisektorer, som nyligen drev handelsöverskotten till rekordnivåer nära 99 miljarder dollar – en solid fundamental stötdämpare. Dessa starka handelsinflöden bör fortsätta att buffra realen mot bredare global volatilitet.
För derivathandlare ger användning av optionsstrategier, såsom att sälja USD/BRL-calls vid uppställ, en attraktiv risk/reward-profil. Denna positionering gör att vi kan dra nytta av både den höga räntedifferensen och den förväntade postvalsrallyt. När marknaden prisar bort den politiska riskpremien inför den andra valomgången är realen väl positionerad att överprestera gentemot sina tillväxtmarknadskollegor.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
