Den brittiska Decision Maker Panel-undersökningen för juni visade att inflationsförväntningarna på ett års sikt sjönk till 3,3 procent från 3,7 procent i maj, medan treårsmåttet låg kvar på 2,9 procent, jämfört med 2,7 procent före konflikten. I kontrast till den mjukare synen på inflationen på kort sikt låg företagens prisavsikter för det kommande året kvar på 4,0 procent. På en tremånaders utjämnad basis steg det måttet marginellt till 4,1 procent.
Förväntad löneökning tickade också upp och steg till 3,5 procent i juni från 3,4 procent i maj. Siffrorna pekar på ihållande pris- och lönetryck även när inflationsförväntningarna på kort sikt svalnar, och de antyder att lägre energipriser kan ta längre tid att slå igenom i företagens förväntningar. Data indikerar inte, i sig, någon förändring i balansläget avseende en oförändrad ränta i juli i Penningpolitiska kommittén (MPC).
Bank of England: policyutsikter och marknadspositionering
Vi bedömer att Bank of England sannolikt lämnar räntan oförändrad vid det kommande julimötet, då Decision Maker Panel-undersökningen antyder att de underliggande prispressarna kvarstår. Denna syn stöds av SONIA-terminsmarknaden, som i nuläget prissätter en sannolikhet på över 80 procent för oförändrad Bank Rate. Därmed framstår positioner som gynnas av låg volatilitet på kort sikt—till exempel att sälja straddles i short-sterling-optioner med förfall efter julibeslutet—som attraktiva.
Synen förstärks av officiell statistik, där den senaste KPI-avläsningen visar en kärninflation som biter sig fast på 3,8 procent. På samma sätt är löneökningstakten, som ONS rapporterade till 4,0 procent för tremånadersperioden till och med maj, fortsatt för hög för MPC:s smak. Dessa siffror stödjer undersökningens resultat att företag väntar sig fortsätta höja löner och priser trots lägre inflation i rubrikerna.
Implikationer för avkastningskurvan och valutan
Mot denna bakgrund väntar vi oss en “hökaktig paus” från MPC i juli, där räntan hålls stilla men där kommunikationen signalerar en försiktig hållning inför kommande möten. Det kan bidra till en brantare brittisk avkastningskurva, vilket gör kurvbrantningspositioner—som går ut på att längre räntor stiger relativt korta—till en möjlig strategi. Historiskt ser man ofta den här typen av kurvreaktion när centralbanker signalerar en längre paus efter en åtstramningscykel.
Denna policydivergens bör också stödja pundet, särskilt mot valutor där centralbankerna är mer duvaktiga. Exempelvis, i och med att Europeiska centralbanken redan inledde sin räntesänkningscykel i juni 2026, talar räntedifferensen för att hålla sterling. Vi ser ett värde i att använda optioner för att positionera sig för ytterligare GBP/EUR-styrka under de kommande veckorna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
