BNY:s chef för makrostrategi inom marknader, Bob Savage, uppgav att Sydkoreas centralbank (Bank of Korea, BoK) kan överväga att lätta på penningpolitiken (sänka räntan eller göra finansieringen billigare) om geopolitiska chocker i Mellanöstern tynger den inhemska tillväxten. Han sade att den nya BoK-chefen prioriterar stabila finansmarknader och är mer tolerant mot en svagare sydkoreansk won (KRW). Sydkoreas president Lee Jae Myung instruerade höga tjänstemän att vidta kraftfulla åtgärder för att hantera energioron kopplad till kriget i Mellanöstern. Han sade att regeringen vid behov kan utfärda ett ekonomiskt nödlägesdekret.

Policy Signals And Market Stability

Han tonade ned riskerna på valutamarknaden (risker kopplade till växelkursen) och hänvisade till god tillgång på amerikanska dollar (USD‑likviditet, alltså att det finns gott om dollar att låna eller handla). Han sade att nivån på växelkursen inte är ett problem om marknaden kan ta upp rörelsen, vilket signalerar att BoK accepterar en svagare KRW. Han sade att lättnader i penningpolitiken kan bli nödvändiga när läget i Mellanöstern förvärrar den ekonomiska bilden. Han sade också att en eventuell inflationspåverkan från en extra budget sannolikt blir begränsad givet dess nuvarande storlek och utformning. Texten nämner även utflöden ur utländska aktieinnehav (att utländska investerare säljer sydkoreanska aktier och tar hem kapital) och en mer avslappnad syn på en svagare KRW. Enligt texten försvagar detta argumenten för ett obligationsfokus, när uppmärksamheten i stället flyttas mot oljechocker (snabba och oväntade oljeprisuppgångar). När Brentolja nyligen klättrade över 95 dollar fatet ser vi tydliga signaler om att BoK kan överväga att lätta på politiken. Den nya guvernörens fokus på marknadsstabilitet, även om det sker till priset av en svagare won, pekar på en omsvängning för att skydda inhemsk tillväxt från energichocken. Det är en märkbar förändring jämfört med den stramare linje (”hökaktig” hållning: fokus på att hålla räntan hög för att bekämpa inflation) som dominerade större delen av 2025.

Derivative Positioning And Rate Cut Risks

Den officiella acceptansen för en svagare won är en stor förändring, särskilt med tanke på tidigare interventioner (direkta marknadsingrepp, till exempel att centralbanken säljer dollar/köper won) när valutaparet USD/KRW (antal won per dollar) steg över 1 380 i fjol. Denna komfort med en fallande valuta, motiverad av tillräcklig dollartillgång, ger marknaden signal om att aktörer kan positionera sig för fortsatt nedgång i won. Handlare i derivat (kontrakt vars värde bygger på en underliggande tillgång, som valuta eller ränta) bör räkna med högre svängningar och överväga att prissätta köpoptioner (optioner som ger rätten att köpa, här dollar mot won) på USD/KRW. Tal om ekonomiska nödlägesåtgärder och en möjlig räntesänkning pekar mot en förändring i penningpolitiken. Vi såg BoK hålla styrräntan (basräntan) oförändrad på 3,50 procent under nästan hela 2025, så en sänkning skulle vara en tydlig omsvängning. Det gör positioner som gynnas av lägre korta räntor mer intressanta, till exempel via ränteswappar (avtal där två parter byter räntebetalningar, ofta fast ränta mot rörlig ränta). Kombinationen av en mer duvaktig centralbank (”duvaktig”: mer villig att sänka räntan för att stötta tillväxt) och en extern energichock ger en tydlig strategi för de kommande veckorna. Den enklaste vägen för won ser ut att vara nedåt, med risk för att testa 1 420-nivån, som inte legat kvar på den nivån sedan slutet av 2024. Därför bör derivatstrategier som tjänar på en fallande KRW mot dollarn och lägre koreanska räntor övervägas. Skapa ett livekonto hos VT Markets och börja handla nu.

Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto