Bank of Japan (BoJ) lämnade styrräntan (bankens viktigaste ränta) oförändrad på 0,75 procent efter en omröstning med siffrorna 6–3. Banken höjde sin prognos för kärninflationen (inflation rensad från vissa mer varierande priser) till 2,8 procent och sänkte sin tillväxtprognos till 0,5 procent.
Den delade omröstningen ökade marknadens förväntningar på en möjlig räntehöjning i juni. Japanska marknadsräntor (räntor på obligationer) och USD/JPY (växelkursen mellan dollar och yen) rörde sig efter beskedet.
BoJ fokuserar på geopolitik och olja
BoJ uppger att man följer utvecklingen i Mellanöstern och oljepriserna mot bakgrund av geopolitiska spänningar. Omröstningen 6–3 var den största splitten under centralbankschef Kazuo Uedas tid.
Japanska livförsäkringsbolag siktar på 3 procents ränta på tioåriga japanska statsobligationer vid nya köp av inhemska räntepapper. Artikeln togs fram med ett AI-verktyg och granskades av en redaktör.
Mot bakgrund av BoJ:s mer åtstramande linje (signal om striktare penningpolitik) bedöms en räntehöjning i juni som sannolik, vilket stöds av senaste utfallet för nationell kärn-KPI (konsumentprisindex) på 2,9 procent. Den splittrade omröstningen visar att banken vill pressa ned inflationen även om det bromsar tillväxten. Handlare i derivat (avtal vars värde beror på en underliggande tillgång, som valuta eller ränta) kan därför positionera sig för en starkare yen, där korta säljoptioner på USD/JPY (put-optioner, som ökar i värde när kursen faller) kan vara intressanta för att fånga en möjlig nedgång.
Valutaparet USD/JPY, som nyligen var på väg mot 170, har redan backat mot cirka 165,50 och bedöms kunna falla vidare. Uppgångar kan ses som lägen att ta korta positioner (satsa på fallande kurs), eftersom finansdepartementet nu har tydligare stöd från BoJ inför en eventuell valutaintervention (att staten köper eller säljer valuta för att påverka kursen). Omröstningen 6–3, den mest splittrade under Uedas tid, pekar på att banken i mindre grad accepterar en svag yen.
Volatilitetsstrategier inför junimötet
Den ökade osäkerheten har lyft den implicita volatiliteten (marknadens förväntade prisrörelse) för enmånadsoptioner i USD/JPY över 12 procent, en tydlig uppgång från den lugnare marknaden i slutet av 2025. Det gör strategier som att köpa en straddle (köpa både köp- och säljoption med samma löptid och lösenpris för att tjäna på stor rörelse åt valfritt håll) inför junimötet möjliga. Risken för en snabb, oväntad policyförändring bedöms vara den högsta på flera år.
På obligationsmarknaden har räntan på tioåriga japanska statsobligationer stigit till 1,25 procent efter beskedet, men det är långt från 3 procent som stora livbolag siktar på. Det kan tala för att mer kapital på sikt flyttas tillbaka till Japan, vilket kan pressa USD/JPY nedåt. Japanska marknadsräntor kan fortsätta stiga gradvis de kommande månaderna.
Den grundläggande förklaringen till yenens svaghet – att ränteskillnaden mot USA är stor, där Fed funds-räntan (USA:s styrränta) ligger på 4,5 procent – utmanas nu. BoJ:s mer åtstramande omsvängning kan minska den så kallade yen carry trade (att låna i låg ränta i yen och placera i högre ränta i annan valuta). Om många stänger sådana positioner samtidigt kan USD/JPY falla snabbare och mer än vad marknaden räknar med.
