RBNZ-ledamoten Prasanna Gai sa att utbudschocken från Hormuzsundet inte motiverar automatiska räntehöjningar. Han stödde en vanlig ”se-igenom”-linje vid utbudschocker, alltså att centralbanken inte reagerar direkt på tillfälliga prislyft när orsaken är störningar i utbudet.
Gai sa att förebyggande åtstramning bara är motiverad när den globala konjunkturen rör sig i takt (hög ekonomisk synkronisering) och när samordningsmekanismer fungerar, det vill säga att aktörer och länder reagerar på ett sätt som förstärker varandra. Han sa att dessa villkor inte är uppfyllda nu.
Konsekvenser för neutralräntan
Han sa också att chocken har höjt neutralräntan, alltså den räntenivå som varken bromsar eller stimulerar ekonomin. Det innebär en högre utgångspunkt när penningpolitiken längre fram ska normaliseras, det vill säga gå tillbaka mot mer ”normala” räntenivåer. Uttalandena ska ses mot bakgrund av Nya Zeelands sköra ekonomi och tidigare kraftiga räntesänkningar under 2025.
RBNZ:s senaste signaler tyder på att banken kommer att ”se igenom” inflationschocken från Hormuzsundet. Det pekar på mindre risk för räntehöjningar på kort sikt, vilket kan göra det intressant att ta positioner som tjänar på fallande swapräntor, till exempel genom att ta emot fast ränta i korta Nya Zeeländska ränteswappar (derivat där man byter rörlig ränta mot fast). Vi bedömer att Official Cash Rate (OCR), RBNZ:s styrränta, sannolikt ligger still åtminstone till och med tredje kvartalet 2026.
Den mjuka linjen är förståelig med tanke på den svaga konjunkturen. BNP-tillväxten (värdet av allt som produceras i ekonomin) var bara 0,2 procent i första kvartalet 2026. Samtidigt låg den totala inflationen (headline inflation, inklusive energi och livsmedel) kvar på 4,0 procent. Beslutsfattarna signalerar ändå att fokus ligger på den svaga tillväxten och att man kan acceptera ett tillfälligt pristryck för att undvika att skada ekonomin ytterligare.
