Sent 2025: Hökaraktigt ”oförändrat” som vändpunkt
Japans återhämtning förklarades med motståndskraftig privat konsumtion och måttliga företagsinvesteringar. Exporten och industriproduktionen beskrevs som i stort sett oförändrade. Kärninflationen (KPI exklusive färska livsmedel) steg 2 % i årstakt på grund av högre matpriser. Den har nyligen lättat till runt 2 %, delvis på grund av statliga åtgärder som sänkte energikostnaderna. BoJ sade att man fortsätter att höja styrräntan (den ränta som styr penningpolitiken) och justera de monetära stimulanserna (hur mycket likviditet och stöd som ges till ekonomin) om prognosen för aktivitet och priser infrias. Banken hänvisade också till osäkerhet kopplad till konflikten i Mellanöstern och energipriser.Marknadseffekter för räntor, obligationer och yen
Ser man tillbaka på Bank of Japans hökaraktiga beslut att lämna räntan oförändrad sent 2025 framstår det som grunden för dagens inriktning. Då höll banken styrräntan kring 0,75 % men signalerade tydligt att fler höjningar väntade. Sedan dess har banken fullföljt detta, och vid det senaste mötet låg styrräntan på 1,25 %. Denna åtstramning (högre räntor och mindre stimulans) tar fart, särskilt efter vårens ”shunto” (den årliga lönerundan i Japan) där stora bolag gick med på genomsnittliga löneökningar på 5,2 %, den största på över tre decennier. Det stärker BoJ:s mål om mer varaktig inflation driven av löner. Därför framstår en ny räntehöjning före mitten av året som sannolik. Handlare kan använda ränteswappar (avtal där parter byter räntebetalningar, till exempel fast mot rörlig ränta) för att prissätta en högre dagslåneränta under andra halvåret. Uppgången i japanska statsobligationsräntor (JGB-räntor, där JGB är japanska statsobligationer) som syntes 2025 har accelererat. Den 10-åriga JGB-räntan handlas nu stabilt över 1,4 % när marknaden räknar med slutet på ytterligare monetär stimulans. Vi bedömer att räntorna kan stiga mer, vilket gör blankning (att sälja för att tjäna på prisfall) i JGB-terminer (standardiserade kontrakt som följer priset på statsobligationer) till en relevant strategi de kommande veckorna. Samtidigt som BoJ stramar åt har yenen inte stärkts lika mycket, och USD/JPY ligger kvar runt 146 på grund av fortsatt stor ränteskillnad mot USA. Det skapar risk för stora kursrörelser, vilket kan ge möjligheter i optioner (kontrakt som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja till ett visst pris). Att köpa köpoptioner på yen (rätt att köpa yen till ett visst pris) med tre månaders löptid ger ett sätt att ta position med tydligt avgränsad risk om yenen snabbt stärks, exempelvis om BoJ överraskar med en mer kraftfull åtstramning. Skapa ditt livekonto hos VT Markets och börja handla nu.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
