BNY:s iFlow-data visar att efterfrågan på USA-dollarn i allt högre grad är kopplad till ränteförväntningar snarare än säker-hamn-positionering, när marknaderna blickar mot FOMC. Skiftet i drivkrafter har kommit i takt med att dollarn stärks, och rapporten säger att den nuvarande flödesdynamiken sannolikt består tills marknaden antar en annan Federal Reserve-narrativ.
I kundaktiviteten pekar flödena på nettosälj i kanadadollarn och australiendollarn, medan endast utvalda nordasiatiska valutor lockar köpare. Rapporten säger också att dollargarderingar fortsätter att avvecklas i G10, vilket stärker bilden av att positioneringen formas mer av räntekänsliga överväganden än av defensiv efterfrågan.
Dollarstyrka driven av Fed-förväntningar – råvaruvalutor under press
Vi ser att USA-dollarn stärks utifrån förväntningar om Federal Reserves penningpolitik snarare än en flykt till säkerhet. Nyligen amerikansk statistik, som de starkare än väntade 210 000 nya jobben i maj 2026 och att kärninflationen ligger kvar på en seg nivå runt 3,2 %, stödjer synen att Fed inte kommer att sänka räntan i sommar. Den här trenden lär ge dollarn ett stabilt golv under de kommande veckorna.
Givet att dollargarderingar fortsätter att avvecklas anser vi att handlare bör överväga strategier som gynnas av en stabil till starkare dollar. Att sälja out-of-the-money-säljoptioner (puts) på Dollarindex (DXY) med lösen i slutet av juli eller augusti kan vara ett effektivt sätt att inkassera premie. Positionen gynnas av fallande volatilitet och av att det inte sker en kraftig dollarförsvagning.
Svagheten i kanadadollarn och australiendollarn ser ut att kunna fortsätta, då våra flödesdata visar ett konsekvent nettosälj. Detta förstärks av ett nyligt fall på 8 % i oljepriset och en nedgång på 10 % i terminspriserna på järnmalm under det senaste kvartalet, vilket dämpar utsikterna för dessa råvarukopplade ekonomier. Vi väntar oss att divergensen mot dollarn ökar.
För handlare som vill agera på detta erbjuder köp av säljoptioner (puts) på AUD/USD en direkt exponering mot ytterligare nedsida. Reserve Bank of Australia har signalerat en paus, och med en avmattande kinesisk ekonomi som påverkar efterfrågan framstår motståndets väg för aussien som nedåt. Vi ser möjligheter i optioner med löptid under tredje kvartalet.
Möjligheter i nordasiatiska valutor i ett läge av policydifferenser
Samtidigt ser vi selektivt köpintresse i vissa nordasiatiska valutor, särskilt japanska yen. Bank of Japan har nyligen signalerat en mer konkret rörelse bort från sin ultralätta penningpolitik, vilket skapar en tydlig policydifferens mot en hökaktig Fed. Denna dragkamp ökar spänningarna i USD/JPY.
Den här policykonflikten mellan USA och Japan talar för en period med högre volatilitet i USD/JPY. Vi bedömer att handlare kan använda långa straddles, där man köper både en köpoption (call) och en säljoption (put) med samma lösenpris och förfallodag. Strategin är positionerad för att tjäna på en stor prisrörelse i endera riktningen när marknaden smälter centralbanksbeskeden.
