BNY rapporterade att deras iFlow Carry-index kortvarigt föll ned till negativ statistisk signifikans under en enskild handelsdag i förra veckan. Rörelsen speglade ett omvänt samband mellan valutaförsäljning och motsvarande tioåriga statsobligationsräntor (räntan på en statsobligation med tio års löptid) där det fanns data.
Under den senaste veckan nettosåldes nio av 15 högavkastande valutor. Försäljningen omfattade alla regioner och olika typer av penningpolitik (centralbankernas ränte- och likviditetsstyrning) samt finanspolitik (statens budget- och skattepolitik).
Carry trade tappar fart
BNY noterade bara en valuta som tydligt såldes: colombianska peso (COP), med ett flödesmått (ett mått på storleken på kapitalflödena) över 1,0 för veckan. Flödena beskrevs som neddragningar eller lätt vinsthemtagning efter en period där carry-handeln (strategin att låna i lågräntevaluta och placera i valutor med högre ränta) stått emot kraftiga marknadssvängningar och svåra betalningsbalanslägen (när ett land har problem att finansiera sitt nettoflöde mot omvärlden).
Centralbanker som nu har möten beskrevs signalera svagare efterfrågan och möjlighet till räntesänkningar när förutsättningarna tillåter. I noten lyftes också risken att marknaden flyttar fokus mot att stödja tillväxt och lägre nominella räntor (räntor i faktiska tal, utan justering för inflation).
BNY uppgav att tillväxtmarknader står för merparten av carry-positionerna och varnade för att vinsthemtagning i långa positioner (positioner som tjänar på att valutan stiger) kan ta fart om förväntningarna om en omsvängning i politiken under andra halvåret byggs upp. Banken tillade att iFlow Carry-indikatorn (en signal som bygger på observerade flöden kopplade till carry) inte har visat en längre period med negativ statistisk signifikans i år.
BNY hänvisade till två sådana episoder i fjol, kopplade till tullar på “liberation day” under andra kvartalet och AI-drivna värderingar under fjärde kvartalet. Banken uppgav att dessa varit de enda liknande faserna sedan 2022–2023.
