Federal Reserve lämnade sin styrränta oförändrad på 3,50–3,75 procent vid julimötet, i linje med förväntningarna. Protokollet uppgav att aktiviteten har fortsatt att expandera i en stabil takt trots förhöjd osäkerhet, samtidigt som jobbtillväxten har ”hållit jämna steg med arbetskraften”. Beslutet gick igenom med siffrorna 9–3, där Fed-cheferna i Cleveland, Minneapolis och Dallas reserverade sig till förmån för en höjning med 25 punkter. Kryptopriserna stärktes initialt; bitcoin (BTC) var kortvarigt över 64 000 dollar efter beskedet innan den backade, och handlades senast till 63 900 dollar, ned 0,2 procent på 24 timmar.
Glassnode uppgav att BTC har släpat efter en dollarrally som inleddes i maj, och placerar sig bland de svagaste utvecklingarna mot USD vid en jämförbar punkt i de 20 dollarrallyn som följts sedan 2015 – med endast tre sämre utfall. Bolaget kopplade pressen till ränteläget, med 30-åriga statspappersräntan över 5,20 procent, samt till att basen i tre månaders bitcointerminer har legat under räntan på tvååriga amerikanska statsobligationer sedan februari. Glassnode kallade detta för endast den andra så utdragna negativa spreaden, efter perioden augusti 2022 till januari 2023. Glassnode placerade bitcoins största kostnadsbas-kluster vid 62 000–68 000 dollar, pekade ut kortsiktiga innehavares kostnadsbas nära 69 000 dollar och hänvisade till en utbudsbarriär från långsiktiga innehavare vid 83 000–86 000 dollar, samtidigt som priset noterades ligga nära 200-dagars glidande medelvärde.
Obligationsräntor och likviditet i derivatmarknaden
Med Federal Reserve som håller räntan oförändrad på 3,50–3,75 procent och den 30-åriga amerikanska statsräntan som stigit över 5,20 procent framstår traditionella obligationer som mycket attraktiva. Vi bedömer att derivathandlare bör räkna med tunnare marknadslikviditet de kommande veckorna, eftersom institutionella deskar har få skäl att tillhandahålla hävstång. När avkastningen på basen i tre månaders bitcointerminer fortsatt ligger under räntan på tvååriga statsobligationer är den klassiska cash-and-carry-affären för närvarande i praktiken död.
En tillbakablick i historiska data visar att en liknande negativ basisspread inträffade mellan augusti 2022 och januari 2023, vilket i slutändan markerade botten i den senaste stora marknadscykeln. Med globala dagliga volymer i kryptoderivat lägre än topparna i början av 2024 står det klart att institutionellt deltagande håller sig vid sidlinjen. Vi föreslår att handlare undviker hög hävstång och i stället använder optionsstrategier som skördar premie för att dra nytta av den här låga volatiliteten.
Handelskluster, motståndsnivåer och marknadsutsikter
Bitcoin är just nu fast i sitt tätaste handelskluster mellan 62 000 och 68 000 dollar, vilket innebär att en stor mängd utbud väntar på att nå break-even. Vi behöver följa motståndet vid 69 000 dollar noga, där kortsiktiga handlare som ligger minus sannolikt säljer för att begränsa förluster. Om marknaden misslyckas med att ta sig igenom den nivån kan det utlösa en långsam neddrift tillbaka mot botten av det nuvarande intervallet kring 62 000 dollar.
Eftersom den här korrigeringen har varit relativt grund jämfört med tidigare cykler kommer den sannolikt att ta längre tid att spela ut innan vi ser en uthållig uppgångstrend. Vi rekommenderar en defensiv hållning och fokus på kortsiktiga taktiska affärer snarare än att försöka pricka en tidig makrobotten. Tålamod kommer att vara det mest lönsamma verktyget i arsenalen under de kommande veckorna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
