Belgiens konsumentprisindex steg med 0,3 % i juni jämfört med månaden före, vilket vänder nedgången på 0,08 % som noterades i föregående period. Rörelsen pekar på en återgång till positiv månadsinflation efter den tidigare kontraktionen.
På sekventiell basis innebär KPI-skiftet från -0,08 % till 0,3 % en svängning på 0,38 procentenheter. Junisiffra indikerar därmed ett fastare pristryck vid inledningen av sommaren.
Implikationer för inflationen i euroområdet och ECB:s policy
Vi ser den här uppgången i belgisk inflation som en viktig tidig signal inför den preliminära (flash) uppskattningen för euroområdet. Den utmanar narrativet om att inflationen stadigt är på väg tillbaka mot målet och kan göra Europeiska centralbanken mer försiktig. Denna enskilda datapunkt är ett skäl att tro att det bredare harmoniserade konsumentprisindexet (HIKP) för euroområdet, senast rapporterat till 2,6 % i årstakt, kan komma in högre än väntat.
Mot denna bakgrund justerar vi vår syn på terminsmarknaden för korta räntor. Marknaden har prissatt en nära 70-procentig sannolikhet för ytterligare en ECB-sänkning till oktober, men det här inflationstrycket kan skjuta den tidslinjen framåt. Vi kommer att söka positionering för en flackare avkastningskurva, eftersom korta räntor kanske inte faller lika snabbt som tidigare förväntat.
Den potentiellt mer hökaktiga ECB-hållningen bör ge stöd åt euron. Vi kommer att överväga att köpa korta köpoptioner (calls) i EUR/USD, särskilt då paret har rört sig sidledes under nivån 1,08 i flera veckor. En överraskning i den bredare inflationsstatistiken kan bli den katalysator som behövs för att bryta det motståndet.
Aktiemarknader och tradingstrategi
För aktiemarknaderna är detta en potentiell motvind, eftersom utsikten om högre räntor under längre tid kan dämpa sentimentet. Vi överväger att köpa säljoptioner (puts) på indexet EURO STOXX 50 för att säkra mot en möjlig nedgång under de kommande veckorna. Historiskt har perioder med stigande inflationsöverraskningar, som i början av 2022, föregått ökad volatilitet på aktiemarknaden.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
