BBH rapporterade att högre oljepriser och stigande globala obligationsräntor har stöttat USA-dollarn, som därmed stärkts mot de största valutorna. Brentolja låg nära 104 dollar per fat, den högsta nivån sedan 7 april, men fortfarande under den så kallade ”trippeltoppen” (tre toppar på ungefär samma prisnivå, ett vanligt tekniskt mönster) kring 120 dollar i mars.
BBH lade till att energichocken (snabb och kraftig prisuppgång på energi som slår mot ekonomi och inflation) kvarstår eftersom konflikten mellan USA och Iran ännu inte har fått en varaktig lösning. Samtidigt utsätts globala obligationsräntor för nytt uppåttryck när högre oljepriser driver upp förväntningarna om högre styrräntor (den ränta som centralbanker styr via, och som påverkar andra räntor i ekonomin).
Utsikter för energichocken
Uppdateringen slog fast att den värsta fasen av energichocken sannolikt är över. Den hänvisade till att USA förlängt vapenvilan på obestämd tid och beskrev en linje för sjöfarten: ”Öppet för alla eller stängt för alla” för fartyg som använder Hormuzsundet.
Enligt BBH kan detta påskynda en återöppning av Hormuzsundet genom att de ekonomiska kostnaderna delas bredare och att incitamenten för en diplomatisk lösning ökar. Banken bedömer att ränteskillnader (skillnaden i räntor mellan länder, som ofta påverkar valutakurser) mellan USA och andra stora ekonomier bör hålla dollarns index, US Dollar Index (DXY, ett mått på dollarns värde mot en korg av stora valutor), inom intervallet 96,00–100,00.
Högre oljepriser och stigande globala obligationsräntor stöttar nu USA-dollarn. Nya siffror visar att terminspriset på Brent (pris i kontrakt för leverans framåt i tiden) ligger runt 98 dollar per fat, vilket pressar upp marknadens förväntningar om högre styrräntor. Därför är dollarn fortsatt stark mot andra stora valutor.
Strategier för DXY i sidledes handel
Mot den bakgrunden bör ränteskillnader fortsatt hålla DXY inom ett intervall på cirka 96,00–100,00. Federal Reserves senaste ”dot plot” (diagram där ledamöter markerar sin prognos för framtida styrränta) pekar på en paus, medan exempelvis ECB signalerar försiktighet. Det ger dollarn ett fortsatt ränteövertag.
För derivathandlare (handel med instrument vars värde bygger på en underliggande tillgång, som optioner) talar detta för strategier som bygger på att DXY fortsätter röra sig sidledes. När DXY handlas kring 98,50 kan en strategi vara att sälja volatilitet (satsa på små kursrörelser). Handlare kan överväga optionsstrategier som iron condor (kombination av köp- och säljoptioner som tjänar på att priset stannar inom ett intervall) eller strangle (köp eller försäljning av både köp- och säljoption med olika lösenpriser) centrerade kring intervallet 96,00–100,00. Sådana upplägg kan gynnas av tidsvärdesförfall (optioners värde minskar när tiden går, allt annat lika) och antagandet att indexet inte bryter tydligt upp genom motstånd eller ned genom stöd (prisnivåer där uppgångar ofta bromsar, respektive nedgångar ofta hejdas).
