Brown Brothers Harriman väntar sig att Federal Open Market Committee lämnar målet för federal funds-räntan oförändrat i intervallet 3,50–3,75 procent, vilket i så fall blir det femte mötet i rad utan förändring. Beskedet kommer klockan 19.00 London-tid (14.00 New York), följt av en presskonferens med Fed-chefen Kevin Warsh 30 minuter senare.
Fed funds-terminer indikerar över 30 procents sannolikhet för en höjning med 25 punkter. Om räntan lämnas oförändrad kan dollarn initialt backa när prissättningen av en höjning rullas tillbaka, för att därefter återhämta sig om beskedet kombineras med ett hökaktigt budskap som stärker förväntningarna om stramare penningpolitiska förutsättningar.
Handelsmöjligheter i spåren av kortsiktig dollarvolatilitet
Vi råder derivathandlare att förbereda sig för kortsiktig volatilitet i USA-dollarn inför dagens avgörande FOMC-besked. Även om marknaden i nuläget prissätter en 30-procentig sannolikhet för en räntehöjning med 25 punkter, räknar vi med att Fed lämnar styrräntan oförändrad på 3,50–3,75 procent. Om räntan hålls stilla bör en omedelbar, reflexmässig nedgång i dollarn ses som ett attraktivt köptillfälle för de kommande veckorna.
Strategin får stöd av färska makrodata: amerikansk kärn-PCE-inflation ligger fortsatt envist kvar på 2,6 procent och hushållens konsumtion har visat oväntad motståndskraft. Historiskt, när Fed pausar under förhållanden med ”klibbig” inflation – likt de korta pauserna 2023 – har dollarindex först fallit kortvarigt för att därefter stiga med över 3 procent under den efterföljande månaden. Vi föreslår att positionera för en liknande snabb återhämtning när hökaktig vägledning från presskonferensen efter mötet sjunker in.
Rekommenderade strategier på FX- och räntemarknader
För att dra nytta av den förväntade utvecklingen rekommenderar vi att använda korta FX-optioner för att utnyttja en tillfällig dipp. Närmare bestämt: köp säljoptioner (put) i EUR/USD vid en eventuell uppgång i paret direkt efter beskedet, för att fånga den efterföljande dollaråterhämtningen. Upplägget begränsar nedsidesrisken om Fed överraskar med en höjning, samtidigt som det maximerar potentialen när en hökaktig ton lyfter dollarn igen.
Därtill ser vi ett gott värde i att gå kort Fed funds-terminer i höstkontrakten om de stiger på dagens paus. Amerikanska statsräntor, särskilt tvååringen som har legat och pendlat kring 4,10 procent, bedöms ha hög sannolikhet att stiga när marknaden åter prissätter narrativet ”högre räntor under längre tid”. En hedge mot en utdragen paus på 3,50–3,75 procent skyddar portföljer mot fortsatt höga räntor under resten av augusti.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
