Brown Brothers Harriman räknar med att Reserve Bank of Australia lämnar styrräntan oförändrad på 4,35 procent vid nästa möte, efter tre raka höjningar med 25 punkter sedan februari, och därefter ligger kvar i en databeronde paus medan man utvärderar effekterna av årets åtstramning på hushåll och företag. Bedömningen stöds av svag BNP-tillväxt under första kvartalet, svaga siffror från arbetsmarknaden och dämpat stämningsläge, vilket pekar på en trög underliggande efterfrågan.
Marknaden är mindre övertygad om att åtstramningscykeln är över: terminsprissättningen för RBA:s cash rate indikerar 60 procents sannolikhet för ytterligare en höjning med 25 punkter före årsskiftet, vilket skulle ta räntan till 4,60 procent. BBH delar inte den förväntan och pekar i stället på relativa räntor som vägledning för valutan. Enligt banken antyder räntespreaden mellan australiska och amerikanska tvååriga statsobligationer att AUD/USD kan falla under 0,7000 på kort sikt. Texten togs fram med hjälp av ett AI-verktyg och granskades av en redaktör.
Makrobild och RBA:s ränteutsikter
Med Reserve Bank of Australia väntad att lämna styrräntan oförändrad på 4,35 procent i morgon ser vi en tydlig möjlighet för nedsida i den australiska dollarn. Nya data stödjer den synen, då den senaste månatliga KPI-indikatorn för april dämpades till 3,4 procent och arbetslösheten steg till 4,2 procent. Den här ekonomiska mjukheten ger RBA goda skäl att pausa sin räntehöjningscykel.
Handelsstrategi och ökande räntedivergens mellan USA och Australien
Givet att terminsmarknaden fortfarande prisar in 60 procents sannolikhet för ytterligare en höjning i år anser vi att den förväntan är felaktig och skapar ett tradingläge. Vi skulle positionera för en svagare AUD/USD genom att köpa säljoptioner (put) med lösenpriser under nivån 0,7000. Strategin gör det möjligt att tjäna på en nedgång samtidigt som den begränsar den potentiella risken.
Den viktigaste drivkraften är fortsatt det växande räntedifferentialen mellan Australien och USA, som fortsätter att gynna USA-dollarn. Medan vår centralbank pausar indikerar nyliga uttalanden från företrädare för den amerikanska centralbanken Federal Reserve att de inte har bråttom att sänka räntan, då det egna inflationstrycket består. Historiskt har en sådan divergens i penningpolitiken, liknande den vi såg 2014, ofta lett till ett mer varaktigt fall i växelkursen AUD/USD.
