Federal Reserve-guvernören Michael Barr sade att ytterligare räntehöjningar sannolikt kommer att behövas för att få ned inflationen tillbaka till målet på 2 procent, eftersom riskbalansen har förskjutits mot prisstabilitet samtidigt som riskerna på arbetsmarknaden har minskat. Hans kommentarer bedömdes som hökaktiga, med ett FXS Speechtracker-betyg på 8/10 jämfört med ett historiskt snitt på 7/10, och de signalerade att politiken kalibreras om efter att ha varit ”fel positionerad” när inflationen inte rör sig övertygande mot målet trots stark tillväxt och en robust arbetsmarknad.
Mått på den upplevda Fed-hållningen steg också, med FXS Fed Sentiment Index upp 0,42 punkter till 148,81. På marknaderna höll US Dollar Index fast vid sin upptrend och handlades över 101,00, den högsta nivån sedan slutet av juli, upp 0,5 procent för dagen. Fed har dubbla mandat om prisstabilitet och full sysselsättning, sätter räntan som sitt främsta verktyg och håller åtta penningpolitiska möten per år via Federal Open Market Committee, som består av 12 deltagare. QE ökar kreditgivningen och tenderar att försvaga USD, medan QT är motsatsen och är typiskt stödjande för USD.
Marknadskonsekvenser och tradingstrategier
Vi ser en tydlig förskjutning i marknadens förväntningar när US Dollar Index klättrar förbi 101,00 efter dagens oväntat hökaktiga ton från Fed. När beslutsfattare varnar för att inflationen ännu inte kyls ned tillräckligt snabbt måste vi förbereda oss på en utdragen period med stramare penningpolitik. Denna plötsliga omsvängning innebär att derivathandlare omedelbart bör omvärdera sin exponering mot riskfyllda tillgångar.
På valutamarknaden rekommenderar vi positionering för fortsatt dollardominans, särskilt mot lågavkastande motparter som euron och yenen. Att köpa out-of-the-money köpoptioner på USD eller gå in i bear put spreads i EUR/USD kan bidra till att dra nytta av momentumet. Historiskt, när Fed blir så här hökaktigt, kan greenbacken snabbt upprepa rörelsen från slutet av 2022 när DXY steg mot 114.
Vi förväntar oss också att korta statsobligationsräntor ska stiga när marknaden prissätter dessa potentiella räntehöjningar. Derivathandlare bör titta på att blanka likvida Treasury-terminer eller köpa säljoptioner på iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT). I tidigare åtstramningscykler, som de aggressiva stegen 2022 och 2023, steg den amerikanska tvåårsräntan snabbt, vilket visar att positionering för fallande obligationspriser historiskt har varit ett tillförlitligt upplägg.
Aktie- och volatilitetshedgning
Tillväxtaktier och stora index som Nasdaq 100 är mycket känsliga för stigande räntor och kommer sannolikt att möta nedåttryck. Vi rekommenderar att köpa skyddande säljoptioner på S&P 500 för att hedga befintliga aktieportföljer mot en plötslig börskorrektion. Att använda volatilitetsbaserade strategier som långa straddles kan också ge ett starkt utfall när den makroekonomiska osäkerheten ökar under de kommande veckorna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
