Richmond Feds president Thomas Barkin sade på fredagen att det är klokt att låta räntan ligga stilla tills vidare, medan beslutsfattarna väntar på tydligare signaler om konjunkturen. Han pekade på ökad osäkerhet kopplad till geopolitiska spänningar, inflationsrisker och snabba förändringar som drivs av artificiell intelligens (AI, datorprogram som kan lära sig och fatta beslut utifrån data). Barkin sade att ”takten och osäkerheten i förändringarna kring AI” har gjort många Fed-ledamöter ”oroliga”. Han sade att krig och snabba AI-drivna förändringar åter har grumlat utsikterna.

Policyosäkerhet och AI-drivna förändringar

Han sade att redan före en oljeknapphet riskerade framstegen med att få ned inflationen att stanna av. Han tillade att högre bensinpriser kan försvaga hushållens framtidstro och tränga undan annan konsumtion. Barkin sade att han kommer att följa inflationssiffror och inflationsförväntningar (vad hushåll och företag tror om framtida inflation) noga. Han sade att efterfrågan har varit stabil men fortfarande känns ”smal”, driven av AI-investeringar och mer välbeställda hushåll. Han sade att arbetslösheten är låg, men att arbetsmarknaden känns ”skör”. Han tillade att företag rapporterar liten lönepress och att de ser flera sökande per ledigt jobb. Den nuvarande oron och osäkerheten talar för att börssvängningarna kan öka de kommande veckorna. VIX-index (ett mått på förväntade börssvängningar, ofta kallat ”rädsloindex”) ligger nu på en måttlig nivå runt 18. Ett sätt att ta höjd för större kursrörelser än väntat är att köpa optioner, till exempel en straddle på S&P 500 (en strategi där man köper både en köpoption och en säljoption för att tjäna på stora rörelser oavsett riktning). Det påminner om de snabba volatilitetstoppar som sågs vid geopolitiska utspel 2025.

Räntesvängningar och positionering med derivat

Kortsiktiga räntederivat (kontrakt vars värde följer korta marknadsräntor) väntas förbli relativt stilla, eftersom beslutsfattarna tydligt avvaktar. Men den skörhet de beskriver kan göra att handlare använder optioner på SOFR-terminer (kontrakt kopplade till den korta USA-räntan SOFR) för att positionera sig för en kraftig rörelse senare i år om data tvingar fram en snabb omsvängning i politiken. Marknaden räknar nu bara med en räntesänkning till årsslutet, ned från tre som väntades i början av året. Risken att inflationen stannar av kräver uppmärksamhet, särskilt när WTI-olja (en amerikansk referens för råolja) nu kliver över 85 dollar per fat på grund av nya geopolitiska spänningar. Att köpa köpoptioner på oljeterminer kan fungera som en direkt försäkring om nya prischocker som pressar hushållen. Med den senaste kärn-KPI (prisökningar rensade från mer svängiga delar som energi och mat) fortfarande över 3 procent är inflationen fortsatt ett huvudhot, som återkom periodvis under 2025. Marknaden visar en tydlig tudelning: efterfrågan är starkt koncentrerad till AI-relaterade sektorer medan andra områden släpar efter. Det kan tala för så kallade paraffärer (en strategi där man köper ett instrument och samtidigt säljer ett annat för att spela på skillnaden), till exempel köpa köpoptioner i en halvledar-ETF (en börshandlad fond som följer en korg av aktier) och samtidigt köpa säljoptioner i ett detaljhandelsindex eller ett småbolagsindex. Skillnaden i utveckling är tydlig: SOX-index (ett index för halvledarbolag) har slagit Russell 2000 (ett index för amerikanska småbolag) med över 15 procentenheter hittills i år. Den underliggande skörheten i arbetsmarknaden, trots låg arbetslöshet, pekar på en möjlig nedsida. Att köpa längre optioner som ligger ”utanför pengarna” (out-of-the-money, ett läge där optionen ännu inte ger vinst vid dagens pris) i form av säljoptioner på breda börsindex är ett relativt billigt sätt att försäkra sig mot att risken blir verklighet. Nya veckosiffror för arbetslöshetsansökningar på väg upp mot 225 000 och färre lediga jobb stödjer den försiktiga bilden.

Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto