Banco de México lämnade sin styrränta oförändrad på 6,50 procent för tredje mötet i rad, efter ett enhälligt beslut i direktionen. I sitt uttalande sänkte centralbanken sin bana för total inflation (KPI) för tredje kvartalet 2026, mot bakgrund av förväntningar om lägre icke-kärninflation, samtidigt som den justerade upp prognosen för kärninflationen mellan tredje och fjärde kvartalet 2026. Banxico höll fast vid sin vägledning om att inflationen ska återgå till 3-procentsmålet under fjärde kvartalet 2027 och uppgav att penningpolitiken inte behöver reagera mekaniskt på förväntade rörelser i Fed funds-räntan, givet skilda makroekonomiska förutsättningar jämfört med USA.
Banxico upprepade att besluten kommer att väga in desinflationsprocessen och dess drivkrafter, inklusive växelkursöverföring, resursutnyttjande och inflationsförväntningar, samtidigt som banken varnade för att ett negativt resursutnyttjande väntas bestå genom hela prognoshorisonten och att nedåtriskerna för aktiviteten kvarstår. Banken bedömde att riskbalansen för inflationen fortsatt lutar uppåt och tillade att förändringar i amerikansk politik samt en eventuell förlängning av geopolitiska konflikter ökar osäkerheten och kan skapa inflationstryck åt båda håll. Prognoserna visade total inflation i fjärde kvartalet 2026 på 3,5 procent jämfört med 3,5 tidigare, och i fjärde kvartalet 2027 på 3,0 procent jämfört med 3,0. Kärninflationen bedömdes till 3,6 procent i fjärde kvartalet 2026 jämfört med 3,5, och 3,0 procent i fjärde kvartalet 2027 jämfört med 3,0. Banxico har åtta penningpolitiska möten per år.
Förväntad pesovolatilitet och derivatstrategier
När Mexikos centralbank håller styrräntan oförändrad på 6,50 procent bedömer vi att derivathandlare bör förbereda sig för ökad volatilitet i den mexikanska peson (MXN) under de kommande veckorna. Nylig marknadsdata visar att USD/MXN-kursen har svängt kring nivån 19,50, vilket speglar marknadens känslighet för såväl inhemsk inflation som global handelspolitik. Vi rekommenderar att använda kortfristiga straddle- eller strangle-optioner på peson för att dra nytta av de förväntade prisrörelserna.
Centralbankens upprevidering av kärninflationen talar för att räntesänkningar sannolikt förblir osannolika under resten av året. Därför föreslår vi att handlare överväger att betala fast ränta i TIIE-kontrakt (mexikanska ränteswappar), i takt med att marknaden börjar prisa bort en nära förestående penningpolitisk lättnad. Historiskt tenderar den korta delen av den mexikanska swapkurvan att förskjutas uppåt när Banxico intar en försiktig hållning mot trögrörlig kärninflation.
Räntedifferenser och hedging i ett föränderligt policyklimat
Eftersom Banxico betonade att banken inte mekaniskt kommer att följa USA:s Federal Reserve förblir räntedifferensen mellan länderna en central drivkraft för carry trade. För närvarande ger spreaden mellan Mexikos ränta på 6,50 procent och den amerikanska styrräntan fortfarande en hyfsad räntekudde, även om den är betydligt smalare än gapet på 600 punkter som sågs tidigare år. Vi rekommenderar att använda cross-currency swaps för att låsa in dessa nivåer innan kommande amerikanska policyförändringar eller geopolitiska konflikter rubbar spreaden.
Eftersom Banxico inte väntar sig att inflationen når 3,0-procentsmålet förrän sent 2027 har långsiktig hedging blivit mer väsentlig. Att köpa out-of-the-money USD/MXN-calloptioner erbjuder ett kostnadseffektivt sätt att skydda portföljer mot en plötslig försvagning av peson. Historiska mönster visar att under perioder av hög geopolitisk spänning kan peson snabbt försvagas med 5 procent eller mer mot dollarn på bara några dagar.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
