Nettoinköpen av guld från centralbanker har stigit från i snitt 473 ton per år mellan 2010 och 2021 till nära 1.000 ton under de senaste fyra åren. Medan tillväxtmarknadsinstitutioner har lett uppbyggnaden har Sydkorea presenterat en ny ansats: Bank of Korea har satt upp ett ramverk för att köpa inhemskt producerat guld från lokala gruvbolag till internationella spotpriser och har även börjat köpa andelar i guldbörshandlade fonder (ETF:er). Senaste gången banken ökade reserverna var för 13 år sedan och den håller i dag strax över 104 ton, cirka 1,1% av de totala reserverna. Korea Exchange och Korea Securities Depository ska underlätta affärerna och LS MnM samt Korea Zinc ska leverera kvalificerad metall.
Gruvbolagen producerar 4 till 5 ton årligen. Köp ska genomföras när marknads- och reservförvaltningsförutsättningarna tillåter. Avräkning i won är tänkt att undvika att belasta valutareserven. Förvaring väntas ske i Sydkorea, medan merparten av de befintliga innehaven ligger i London. Landets tidigare köpsykkel innebar att guldpriset toppade på 1.920 dollar per uns i september 2011 innan det föll till 1.180 dollar 2013, en nedgång på 38%, med orealiserade förluster som nådde 1,8 biljoner won 2015. De 90 ton som köptes då värderas nu omkring 7 miljarder dollar över inköpskostnaden. Globalt adderade centralbanker 863 ton i fjol, ned 21% jämfört med året innan, efter rekordet 2022 på 1.136 ton – den högsta nivån sedan 1950 – och ECB sade förra månaden att guld har gått om amerikanska statsobligationer (Treasuries) som den största reservtillgången.
Handelsimplikationer av centralbankernas guldefterfrågan
Vi rekommenderar att derivathandlare tydligt favoriserar långa guldpositioner under de kommande veckorna efter Bank of Koreas avgörande beslut att återuppta guldköp för första gången på 13 år. Denna strategiska omsvängning från en större utvecklad ekonomi, som planerar att köpa inhemskt utbud och guld-ETF:er, signalerar ett strukturellt golv för de globala guldpriserna. När fysisk tillgång dras direkt från lokala raffinaderier kommer den globala marknaden att få en stramare likvid tillgång, vilket skapar en positiv miljö för derivatinstrument.
Vi måste se till den rena skalan på den globala efterfrågan från centralbanker, som översteg 1.037 ton 2023 och låg kvar nära historiska nivåer under 2024 och 2025. Detta ihållande institutionella köpande har bidragit till att driva guldpriset till rekordnivåer, med en konsekvent handel över 2.400 dollar per uns på senare tid. När stora institutioner aktivt ersätter amerikanska statsobligationer med guld som primär reservtillgång är ett strukturellt uppåttryck i praktiken garanterat.
Optionsstrategier och riskhantering
För de kommande veckorna föreslår vi att man använder bull call spreads i guldfutures eller GLD-optioner för att fånga uppsidan samtidigt som premiekostnaderna hålls i schack. Den implicita volatiliteten kan stiga i takt med att geopolitiska spänningar består, vilket gör strategier med definierad risk särskilt attraktiva. Handlare bör sikta på förfall tre till sex månader fram i tiden för att ge detta institutionella köptryck möjlighet att fullt ut slå igenom i marknaden.
Även om kortsiktiga rekyler inträffar visar historiska data att centralbankernas långsiktiga ackumulering ger skydd mot utdragna nedsidorisker. Vi avråder från att blanka guld vid mindre tekniska brott nedåt, eftersom varje nedgång med stor sannolikhet köps upp aggressivt av reservförvaltare som söker alternativ till USA-dollarn. I stället bör handlare se kortsiktig svaghet som ett tillfälle att köpa köpoptioner (calls) på lägre, billigare lösenpriser.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
