Spaniens statskassa auktionerade ut sexmånaders statsskuldväxlar, kallade ”Letras”, till en genomsnittlig ränta på 2,357 %.
Vid förra auktionen var räntan 2,362 %, en nedgång med 0,005 procentenheter.
Konsekvenser för förväntningarna på räntor i euroområdet
Den lilla nedgången i räntan på Spaniens sexmånaders Letras tyder på att marknaden i allt högre grad tror att Europeiska centralbankens (ECB) styrräntor har toppat. Ökad efterfrågan på korta statspapper kan betyda att handlare positionerar sig för en möjlig räntesänkning de kommande månaderna. Det är en signal om att se över synen på korta räntor i euroområdet.
Stämningsläget får stöd av Eurostats snabba preliminära siffra (”flash estimate”, en tidig uppskattning som kan revideras) för april 2026: inflationen enligt KPI (konsumentprisindex, det vanligaste måttet på prisökningar) sjönk till 2,1 %, strax under ECB:s mål på 2 %. Uttalanden från ECB-ledamöter har också blivit mer mjuka (”duvaktiga”, det vill säga mer öppna för räntesänkningar) och betonar att ekonomin tappar fart, efter att Tysklands BNP (bruttonationalprodukt, värdet av all produktion i ekonomin) var oförändrad under första kvartalet. Det är en tydlig förändring jämfört med den mer hårda linjen (”hökaktig”, fokus på att hålla räntan hög för att bekämpa inflation) i slutet av 2025.
Vi bör överväga att öka exponeringen mot fallande korta räntor via terminer på korta marknadsräntor, till exempel kontrakt kopplade till EURIBOR (Euro Interbank Offered Rate, en referensränta som speglar bankernas räntor). Terminskurvan för 3-månaders EURIBOR (förväntad ränta framåt i tiden) prisar nu in minst två sänkningar om 25 räntepunkter (0,25 procentenheter) före årets slut. Ränteswappar där man betalar rörlig ränta och får fast ränta (ett avtal för att byta räntebetalningar) ser också mer intressanta ut i ett sådant läge.
