USA höll en auktion av 4‑veckors statsskuldväxlar (Treasury bills, korta amerikanska statspapper) med oförändrad ränta på 3,595 %.
Resultatet visar att auktionen stängde på samma nivå som föregående jämförbara auktion.
Den oförändrade räntan på 4‑veckorsväxeln på 3,595 % bekräftar marknadens syn att Federal Reserve (Fed, USA:s centralbank) ligger still med styrräntan. Det talar för att svängningarna i de allra kortaste marknadsräntorna (”front end”, den korta delen av räntekurvan) förblir små på kort sikt. Det finns begränsade skäl att positionera sig för en oväntad ränterörelse vid nästa FOMC‑möte (Federal Open Market Committee, Feds räntebeslutande kommitté).
Stabiliteten går i linje med färska makrosiffror, som KPI‑utfallet för mars (CPI, konsumentprisindex i USA) på 2,8 % och den senaste jobbrapporten som visade en måttlig ökning med 175 000 jobb. Nivåerna är varken så starka att de motiverar en räntehöjning eller så svaga att de tvingar fram en sänkning. Marknaden bedömer att Fed kan avvakta i minst någon månad till.
Handlare i derivat (finansiella kontrakt vars värde följer en underliggande ränta eller tillgång) kan överväga strategier som gynnas av lugnet. Att sälja ”premie” (optionspris) i korta optioner, till exempel på SOFR‑terminer (SOFR futures, terminskontrakt kopplade till den korta referensräntan SOFR) med förfall i maj eller juni, kan vara intressant eftersom låg volatilitet (låga prisrörelser) ofta pressar optionspriser. Miljön är sämre för att köpa optioner, eftersom tidsvärdet (”time decay”, att en options värde faller när tiden går) kan äta upp avkastningen när en tydlig drivkraft saknas.
Den tydligare möjligheten kan i stället ligga längre ut på räntekurvan (yield curve, sambandet mellan räntor och löptider), där osäkerheten om andra halvåret kvarstår. Även om 4‑veckorsräntan är låst ser vi mer aktivitet i optioner på 2‑åriga och 10‑åriga statsobligationsterminer (note futures, terminskontrakt på amerikanska statsobligationer). Frågan gäller inte de närmaste veckorna, utan om en svagare tillväxt kan tvinga Fed att agera senare i år.
