Den australiska dollarn steg med mer än 0,37% på måndagen efter att USA och Iran enats om ett samförståndsavtal (Memorandum of Understanding) med syfte att avsluta konflikten och inleda samtal om Teherans kärnprogram. AUD/USD låg på 0,7072 efter att ha studsat från 0,7041, i takt med att marknaden prisade in utsikterna om att Hormuzsundet öppnas igen, att den amerikanska flottans blockad hävs, att Iran späder ut anrikat uran på hemmaplan samt ett 60-dagars förhandlingsfönster. Dollarindex (DXY) backade 0,15% till 99,66 när oljepriset föll på förväntningar om friare sjöfart genom Persiska viken, som hanterar över en femtedel av världens oljeproduktion.
Fokus skiftar mot centralbankerna, där Federal Reserve väntas lämna räntan oförändrad och publicera en uppdaterad Summary of Economic Projections (SEP) under ordförande Kevin Warsh. I Australien väntas Reserve Bank of Australia (RBA) hålla styrräntan på 4,85% efter tre höjningar i år, även om en annan prognos pekade på en oförändrad nivå på 4,35% vid mötet den 16 juni. Tekniskt ligger AUD/USD fortsatt under en klunga av enkla glidande medelvärden nära 0,7143, medan Relative Strength Index (RSI) ligger i mitten av 40-talet och stigande stödlinjer kan spåras tillbaka till 0,68–0,69-området. Kommande USA-data inkluderar detaljhandelsförsäljning och nyanmälda arbetslösa.
Effekten av USA–Iran-avtalet och fallande oljepriser
Vi ser USA–Iran-avtalet som en betydande riskreducerande händelse som bör fortsätta att dämpa marknadsvolatiliteten. Det efterföljande raset i oljepriset, där Brentterminer föll under 75 dollar fatet för första gången i år, tar bort en central källa till de senaste inflationsfarhågorna. Det talar för att överväga strategier som gynnas av fallande volatilitet, eftersom VIX-index redan har sjunkit över 15% de senaste 24 timmarna.
Med förbättrad riskaptit som stödjer aussiedollarn positionerar vi oss för en potentiell rörelse mot motståndsnivån 0,7143. Vi tittar på att köpa kortfristiga köpoptioner i AUD/USD inför RBA-beskedet, där räntan väntas lämnas oförändrad. En mindre hökaktig ton från RBA, utlöst av lägre energipriser, kan tolkas som positivt för tillväxt och valutan.
Centralbanksdivergens och råvarustöd
Huvudfokus flyttas nu från geopolitik till divergensen mellan RBA och Federal Reserve. Den nuvarande räntedifferensen på tvååriga statsobligationer ligger runt 25 punkter till Australiens fördel, en nivå som historiskt har stött AUD. Vi kommer att bevaka om denna spread vidgas efter den nye Fed-chefens första presskonferens.
Samtidigt är den nya Fed-ledningen en stor osäkerhetsfaktor, vilket skapar betydande händelserisk senare i veckan. För att hantera detta använder vi en del av premien från våra långa positioner till att köpa billiga, långt utanför pengarna, säljoptioner. Det ger ett skydd mot ett oväntat hökaktigt budskap från Fed som kan utlösa en snabb omsvängning i USA-dollarn.
Även om oljeprisfallet är tydligt, stöds aussiedollarens fundamentala styrka av andra viktiga råvaruexporter. Australiens bytesförhållande (terms of trade) ökade med 2,1% kvartalstakt förra kvartalet, drivet av stark efterfrågan på järnmalm och kol. Denna underliggande styrka ger en kudde för valutan, även med mjukare energipriser.
