Den australiska dollarn försvagades mot USA-dollarn i den tidiga asiatiska handeln på måndagen, där AUD/USD sjönk till omkring 0,7005 när riskaversion tog över. Rörelsen följde förnyad osäkerhet kring USA–Iran-diplomatin efter att Donald Trump varnat för att återuppta krig, samtidigt som JD Vance höll inledande samtal under ett interimistiskt fredsavtal; Teheran uppgav också att man åter hade stängt Hormuzsundet, enligt Reuters. Dollarn fick stöd av efterfrågan på säkra tillgångar när oron för en mer utdragen Mellanösternkonflikt dröjde kvar.
Förväntningarna på amerikansk penningpolitik bidrog också till att stärka USD. Handlare har i ökande grad positionerat sig för en stramare Federal Reserve-linje, där inflationstryck kopplat till Iran-konflikten spätt på spekulationer om att räntehöjningar kan inledas inom några månader. CME FedWatch-prissättning visar att marknaden tillskriver mer än 90 procents sannolikhet för en Fed-höjning i december, upp från 61 procent före Fed-beskedet. I Australien är AUD fortsatt känslig för RBA:s ränteläge och för råvarudynamik, där järnmalmsexporten värderades till 118 miljarder dollar per år 2021 och kinesisk efterfrågan är en nyckelfaktor för handelsbalansens utfall.
Risk-off-handel och den australiska dollarns sårbarhet
Givet den förnyade geopolitiska osäkerheten kring USA–Iran intar vi en mer defensiv hållning gentemot riskkänsliga valutor. Den australiska dollarn är särskilt sårbar när handlare söker sig till säkra tillgångar som USA-dollarn. Vi räknar med fortsatt press på AUD/USD, särskilt kring den viktiga psykologiska nivån 0,7000.
Denna syn förstärks av centralbankernas divergerande banor. Den senaste amerikanska KPI-statistiken, som visar inflation på 3,8 procent, har cementerat förväntningarna om en Fed-höjning, där fed funds-terminer nu prissätter en 92-procentig sannolikhet för en höjning till december. I kontrast låg Australiens senaste inflation på mer hanterbara 2,9 procent, vilket ger Reserve Bank of Australia utrymme att avvakta.
Råvarusvaghet och strategisk positionering
Fundamenta som stöttar aussiedollarn försvagas också. Vi har sett terminspriserna på järnmalm falla med 8 procent den senaste månaden till under 100 dollar per ton, i takt med att farhågor om en global inbromsning dämpar efterfrågan. Detta slår direkt mot Australiens exportintäkter och tynger valutans värde.
Därtill är färska data från Kina, Australiens största handelspartner, inte uppmuntrande. Tillväxten i industriproduktionen i maj bromsade in till 4,5 procent, under marknadens förväntningar och en signal om svagare ekonomiskt momentum. Ett svagare Kina innebär lägre efterfrågan på australiska råvaror, vilket är en betydande motvind för AUD.
Under de kommande veckorna tittar vi på strategier som gynnas av en fallande AUD/USD. Vi överväger att köpa säljoptioner (put) med lösenpriser under 0,7000, vilket ger en tydlig, definierad risk i en negativ position. Den implicita volatiliteten har redan stigit till över 12 procent från 9 procent i fjol, vilket visar att marknaden prisar in större än normalt stora kursrörelser.
Marknadsbeteendet påminner om tidigare risk-off-perioder, som den inledande fasen av Irakkriget 2003. Under den perioden föll AUD/USD nästan 8 procent på några veckor när kapital flödade kraftigt in i USA-dollarn. Historiken antyder att vid större konflikter i Mellanöstern tenderar dollarens status som säker hamn att dominera marknadssentimentet.
