Den australiska dollarn föll cirka 0,25% mot USA-dollarn i takt med att riskaptiten svalnade efter att Donald Trump hotat med vedergällning mot Iran sedan en helikopter skjutits ned i Hormuzsundet. AUD/USD handlades kring 0,7027 efter att ha nosat på en sexveckorslägsta nivå vid 0,7005. Oljan återhämtade en del men stängde ändå lägre, där WTI backade nästan 3%, och dollarindex (DXY) slutade nära oförändrat. Fokus ligger nu på USA:s konsumentprisindex (KPI) för maj, som publiceras på onsdag, för ledtrådar om inflationspress kopplad till konflikten.
Amerikansk statistik visade att NFIB:s index för småföretagens optimism sjönk till 95,3, under sitt 52-åriga snitt på 98,0, samtidigt som 34% av företagen uppgav att de planerar att höja priserna under de kommande tre månaderna. En Reuters-enkät visade att nästan 70% av 102 ekonomer väntar att Fed funds-räntan avslutar året i intervallet 3,50%–3,75%, trots att marknaden prisar in 22 räntepunkter av höjningar och att vissa FOMC-ledamöter har flaggat för möjligheten till högre räntor. I Australien föll konsumentsentimentet återigen i juni och NAB uppgav att man inte längre räknar med en RBA-höjning på 25 punkter i augusti, utan ser toppnivån för styrräntan på 4,35% efter tre höjningar i år. Tekniskt låg AUD/USD nära 0,7024 under 50-, 100- och 200-dagars glidande medelvärden runt 0,7132, med RSI (14) nära 36 och stigande stödnivåer dragna från 0,6833 och 0,6897.
Marknadssentiment och policydifferens pressar den australiska dollarn
Vi ser ett surare marknadssentiment som driver investerare mot säkrare tillgångar som USA-dollarn. Ökade handelsfriktioner mellan USA och Kina gör marknaden nervös och slår direkt mot riskkänsliga valutor. Den australiska dollarn har därför försvagats mot greenbacken och handlas nu runt 0,6550.
I USA är den ihållande inflationen huvudberättelsen, där det senaste konsumentprisindexet (KPI) för maj visade en årlig uppgång på 3,1%, vilket är mer seglivat än många hoppats. Även om arbetsmarknaden kyls något — med antalet lediga jobb ned till 8,1 miljoner — är den fortsatt stark nog för att Federal Reserve ska förbli försiktigt inställd. Det är därför penningmarknaden prisar in en mycket låg sannolikhet för räntesänkningar i år, och vissa beslutsfattare har till och med antytt att ytterligare en höjning kan behövas.
Situationen i Australien är ganska annorlunda, där ny statistik visat att konsumentsentimentet har försvagats och att tillväxten i detaljhandelsförsäljningen har stannat av. Motvinden från Kina är en viktig faktor, vilket fått Reserve Bank of Australia att signalera en paus i sin räntehöjningscykel. Vi bedömer nu att RBA håller styrräntan oförändrad på 4,35% genom augustimötet, vilket tar bort en viktig stödpelare för aussiedollarn.
Positionering för fortsatt nedsida i AUD/USD i ett läge med ökad volatilitet
Givet denna divergens mellan en hökaktig Fed och en RBA som pausar, tittar vi på strategier som gynnas av en fallande AUD/USD. Att köpa säljoptioner (putar) på den australiska dollarn erbjuder ett tydligt sätt att positionera sig för vidare nedsida under de kommande veckorna. Det ger en strategi med definierad risk för att tjäna på om valutaparet bryter under viktiga stödnivåer, såsom den psykologiskt viktiga 0,6500-nivån.
Den geopolitiska osäkerheten talar också för att räkna med högre volatilitet generellt, inte bara i valutor. Optioner kan användas för att handla på den bilden, eftersom långa optionspositioner gynnas av kraftiga prisrörelser åt båda håll. Historiska perioder av handelskonflikter, som 2018–2019, visar att volatilitetsindex som VIX kan rusa snabbt på oväntade nyheter.
