Kinas aktivitetsdata för maj var blandade. Detaljhandelsförsäljningen föll 0,6% jämfört med samma period i fjol, vilket var sämre än prognosen på 0% och en vändning från april månads uppgång på 0,2%. Industriproduktionen ökade samtidigt med 4,5%, mot förväntade 4,3% och efter 4,1% föregående månad. Investeringarna i fasta tillgångar försvagades till -4,1% hittills i år (YTD) jämfört med samma period i fjol, att jämföra med konsensus på -2,0% och april månads -1,6%. Efter statistiken handlades AUD/USD 0,18% lägre för dagen vid 0,7060.
Siffrorna är viktiga för den australiska dollarn eftersom Kina är Australiens största handelspartner och skiften i den kinesiska efterfrågan kan påverka Australiens tillväxt- och inflationsutsikter, även om RBA inte sätter penningpolitik enbart utifrån kinesisk statistik. I diagrammen låg AUD/USD fortsatt under 100-dagars glidande medelvärde (SMA), där snittet var markerat vid 0,7085, medan RSI låg kring 44 jämfört med den neutrala nivån 50. Detaljhandeln följer värdet av varor som säljs av detaljhandlare och används ofta som ett mått på hushållens konsumtion; högre utfall förknippas typiskt med en starkare CNY och lägre utfall med en svagare. Inflation bedöms vanligen via KPI (CPI), uttryckt i MoM- och YoY-termer, där centralbanker ofta siktar på kärninflation nära 2%.
Kinesisk inbromsning och den australiska dollarn
Senaste data från Kina fortsätter att signalera en inbromsning, vilket skapar motvind för den australiska dollarn. Majs detaljhandelsförsäljning ökade med endast 2,3%, vilket var under prognosen på 3,0% och visar att konsumtionen där fortsatt är svag. Eftersom Kina är vår största handelspartner dämpar denna dämpade efterfrågan direkt utsikterna för aussien.
Vi ser effekten tydligt i råvarumarknaderna, en viktig drivkraft för AUD. Järnmalmspriserna har nyligen sjunkit till omkring 105 dollar per ton, ned från över 115 dollar förra månaden, vilket speglar oro kring Kinas pressade fastighetssektor och lägre stålproduktion. Trenden pekar mot lägre efterfrågan på Australiens viktigaste exportvaror, vilket begränsar utrymmet för uppgångar i valutan.
Handelsstrategier för AUD/USD
Ur ett tradingperspektiv har AUD/USD svårt att lyfta över det viktiga 50-dagars glidande medelvärdet, som nu ligger vid 0,6620. Relative Strength Index (RSI) ligger strax under 50-strecket, vilket indikerar att säljarna fortfarande har kontroll för tillfället. Vi bedömer att ett varaktigt brott upp över detta glidande medelvärde krävs för att signalera en meningsfull förändring i momentum.
Mot denna bakgrund överväger vi strategier som gynnas av antingen en fortsatt nedgång eller en sidledes prisutveckling i AUD/USD. Att köpa säljoptioner (puts) med lösen omkring 0,6500 kan vara ett enkelt sätt att positionera sig för ytterligare svaghet in i juli. Upplägget ger en tydligt definierad risk samtidigt som det exponerar mot potentiella nedåtrörelser.
För den som tror att aussien snarare förblir begränsad än faller kraftigt, kan försäljning av out-of-the-money call-spreadar vara ett annat alternativ. En strategi där man säljer 0,6650-call och köper 0,6700-call med juliförfall ger en premie om AUD/USD håller sig under den nivån. Det kan vara ett effektivt sätt att skapa löpande intäkter i en marknad som vi bedömer har begränsad uppsida.
