Australiens TD-MI Inflation Gauge gled in i kontraktion i maj och föll till -0,3 procent månadstakt från 0,6 procent föregående månad. Utfallet pekar på avtagande prispress under månaden.
Att indikatorn vänder ned kan påverka förväntningarna på inflationstakten på kort sikt. Efter en starkare notering i april signalerar majfallet en mjukare månadsprofil för konsumentpriserna.
Avtagande prispress och marknadsimplikationer
Givet överraskningsfallet i TD-MI-inflationsmåttet till -0,3 procent i maj ser vi detta som en tydlig signal om avkylning i prispressen. Datan minskar kraftigt sannolikheten för ytterligare räntehöjningar från Reserve Bank of Australia (RBA). Vi bedömer att marknaden nu i högre grad kommer att börja prissätta tidpunkten för en första räntesänkning.
Vi väntar oss att detta sätter nedåttryck på australiska obligationsräntor de kommande veckorna. OIS-marknaden (Overnight Index Swap) skiftar redan och prissätter nu 45 procents sannolikhet för en RBA-sänkning till december 2026, en kraftig uppgång från 15 procent för bara en vecka sedan. Mot den bakgrunden vill vi öka i långa positioner i 3-åriga och 10-åriga statsobligationsfutures.
Detta skifte i ränteförväntningarna bör försvaga den australiska dollarn. AUD/USD, som har legat och pendlat kring 0,6620, är nu sårbar för en nedgång när räntefördelen gentemot USA-dollarn minskar. Vi överväger att köpa säljoptioner (put) i AUD/USD med lösen kring 0,6550 för att positionera oss för den väntade rörelsen.
Effekter på aktier och utsikter för officiellt KPI
För aktier är utsikten om lägre räntor en positiv katalysator, särskilt för räntekänsliga sektorer. Vi räknar med att ASX 200 får stöd, med potential för att en uppåttrend utvecklas. Vi tittar på köpoptioner (call) på indexet eller långa positioner i ASX 200-futures för att dra nytta av sentimentet.
Samtidigt bör man vara försiktig, eftersom detta bara är en privat undersökning. Senaste officiella kvartals-KPI från Australian Bureau of Statistics visade att inflationen fortfarande var besvärande hög, 3,6 procent i årstakt. RBA behöver se att denna avkylning bekräftas i officiell statistik, som den kommande månatliga KPI-indikatorn, innan man ändrar hållning.
