Australiens TD-MI-inflationsindikator steg till 4,4 procent i årstakt i maj, upp från 4,3 procent i föregående mätning. Uppgången signalerar en måttlig acceleration i måttets årliga ökningstakt.
Ökningen i indikatorn följer en period med förhöjda inflationsförhållanden, där den senaste datapunkten placerar årstakten 0,1 procentenheter högre än vad som tidigare rapporterats för maj.
Uthålliga inflationsutmaningar sätter press på förväntningarna om räntesänkningar
När TD-MI-inflationsindikatorn för maj stiger till 4,4 procent ser vi att pristrycket förblir oväntat seglivat. Det utmanar bilden av att inflationen är på en jämn väg tillbaka mot Reserve Bank of Australias (RBA) målintervall. Den här datapunkten antyder att den sista etappen i arbetet med att få ned inflationen blir den mest svårbemästrade.
Vi bedömer att utfallet tvingar marknaden att skjuta fram förväntningarna på eventuella räntesänkningar från RBA i år. Centralbanken har hållit den officiella styrräntan (cash rate) på 4,35 procent under flera möten, och den här klibbiga inflationen gör en ”högre räntor under längre tid”-linje i det närmaste given. Därmed bör vi räkna med stigande obligationsräntor och positionera oss genom att sälja terminskontrakt på australiska treåriga statsobligationer.
Påverkan på valuta- och aktiemarknader
Den här förskjutningen i ränteförväntningarna bör ge stöd åt den australiska dollarn. Historiskt tenderar en mer hökaktig RBA relativt andra centralbanker att stärka AUD. Vi söker uttrycka den synen genom att köpa köpoptioner i AUD/USD, med sikte på en uppgång när räntesänkningsförväntningar prissätts bort.
För aktiemarknaderna är detta en tydlig motvind, eftersom uthålligt höga räntor kan dämpa den ekonomiska aktiviteten och bolagens vinster. Med ASX 200 Volatility Index som nyligen handlats nära bottennivåer kring 11,8 framstår marknaden som alltför självsäker inför sådana risker. Vi ser en möjlighet i att köpa säljoptioner på ASX 200-index för att hedga mot en potentiell börsnedgång.
