Australiens arbetsmarknadsrapport för juni väntas visa att sysselsättningen ökar med 15 000, ned från 40 300 i maj, medan arbetslösheten prognostiseras ligga kvar på 4,4% för andra månaden i rad. Det skulle vara högre än Reserve Bank of Australias (RBA) juniprognos på 4,2%, vilket håller fokus på om arbetsmarknaden kyls av i förhållande till centralbankens antaganden.
Ränteprissättningen lämnar fortfarande utrymme för ytterligare åtstramning. Terminer på kontant-/styrräntan antyder 60% sannolikhet för ytterligare en höjning med 25 punkter före årsskiftet, vilket skulle ta policyräntan till 4,60% från 4,35%. Bakgrunden är att RBA räknar med att den reala BNP-tillväxten blir lägre än potentiell under de kommande två åren, och att den nuvarande styrräntan ligger nära den övre delen av modellbaserade centrala skattningar av den nominella neutrala räntan – förutsättningar som talar för en förlängd paus och en motvind för AUD.
Konsekvenser för den australiska dollarn
När vi tar in den senaste australiska arbetsmarknadsstatistiken anser vi att derivathandlare bör förbereda sig på en svagare australisk dollar (AUD) under de kommande veckorna. Junirapporten visar en måttlig uppgång på endast 15 000 jobb, medan arbetslösheten ligger oförändrad på 4,4%. En avkyld arbetsmarknad stödjer vår syn att Reserve Bank of Australia (RBA) håller räntan oförändrad på 4,35% i stället för att gå vidare med ytterligare en höjning.
För närvarande prissätter terminsmarknaden för styrräntan en 60-procentig sannolikhet för en sista höjning med 25 räntepunkter till 4,60% vid årets slut. Vi ser detta som en överskattning, särskilt då Australiens årliga BNP-tillväxt har legat under sin historiska potentiella nivå på omkring 2,5%. Handlare kan utnyttja denna diskrepans genom att gå kort AUD/USD eller köpa australiska obligationsfutures, i förväntan om att räntorna faller när höjningsförväntningarna ebbar ut.
Handelsstrategier och marknadsutsikter
Historiskt, när RBA:s styrränta ligger vid toppen av det bedömda nominellt neutrala intervallet – som ekonomer i dagsläget beräknar toppa nära 4,35% – innebär penningpolitiken en tydlig broms för den ekonomiska expansionen. Nya siffror för detaljhandeln och svaga index för konsumentförtroendet bekräftar ytterligare att höga lånekostnader är tillräckligt åtstramande. Vi räknar med att marknaden snabbt prisar bort den sista höjningen, vilket bör pressa AUD ned mot stödnivåer runt 0,6500 mot den amerikanska dollarn.
För att dra nytta av detta rekommenderar vi att använda optionsstrategier som att köpa säljoptioner (puts) i AUD/USD för att begränsa risken och samtidigt fånga nedåtrörelsen. Att sälja AUD mot starkare råvaruvalutor erbjuder också en attraktiv relativvärdesaffär. Genom att positionera sig för en förlängd RBA-paus kan man ligga steget före innan nästa centralbanksmöte tvingar fram en omprissättning på marknaden.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
