Australiens deltagandegrad var 66,7 % i maj, vilket var lägre än marknadens förväntningar på 66,8 %. Utfallet pekar på att en något mindre andel av befolkningen i arbetsför ålder antingen är sysselsatt eller aktivt söker arbete än vad prognoserna indikerade.
Avvikelsen på 0,1 procentenheter mot konsensus adderar till månadens arbetsmarknadsdata och kan påverka bedömningen av lediga resurser i ekonomin. Samtidigt ligger deltagandegraden fortsatt på en hög nivå sett i ett historiskt perspektiv, och gapet mot förväntningarna var litet.
Arbetsmarknadens momentum och ränteimplikationer
Den något lägre deltagandegraden än väntat i maj antyder att den australiska arbetsmarknaden kan tappa momentum. Vi ser hur räntemarknaden justerar: prissättningen inför RBA:s möte i augusti har nu helt räknat bort möjligheten till en räntehöjning. ASX-terminer på 30-dagars interbank cash rate indikerar nu en tydlig bias mot att räntan hålls oförändrad genom tredje kvartalet.
Denna förändring i ränteförväntningarna sätter press nedåt på den australiska dollarn. AUD har haft svårt att behålla uppgångar över 0,6650 mot USD, och med den amerikanska centralbanken fortsatt försiktig lär räntedifferensen fortsätta gynna dollarn. Vi bedömer att köp av säljoptioner (puts) i AUD/USD med lösen i juli och augusti är ett prudent sätt att positionera sig för en potentiell nedgång mot 0,6500.
Försiktighet på aktiemarknaden och bredare makrotrender
För aktiemarknaden adderar siffran ett lager av försiktighet. Även om ASX 200 har varit motståndskraftigt är en svagare arbetsmarknad en ledande indikator för lägre konsumtion, vilket kan tynga bolagens vinster senare under året. Vi ser detta som ett tillfälle att köpa skyddande säljoptioner på ETF:er inom bank och detaljhandel, då dessa är mest känsliga för en inhemsk inbromsning.
Denna enskilda datapunkt bekräftar en bredare trend vi har följt. Nya siffror visar att volymen i detaljhandelsförsäljningen har varit oförändrad i två kvartal i rad, och den senaste kvartalsvisa KPI-inflationen, även om den varit lägre, är fortsatt trögrörlig på 3,8 %. Historiskt, exempelvis inför 2019, har en mjukare arbetsmarknad i kombination med avtagande tillväxt föregått RBA-lättnader och ökad marknadsvolatilitet.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
