AUD/USD tickade ned efter att ha öppnat med ett hausseartat gap, men höll sig ändå på plus och handlades kring 0,7160 under asiatiska handelstimmar på fredagen. Valutaparet pressades när den australiska dollarn försvagades efter en kraftig nedrevidering av förväntningarna på ytterligare räntehöjningar från Reserve Bank of Australia (RBA). En mjukare inflationssiffra för april, svag konsumentefterfrågan och en avmattande arbetsmarknad har fått handlare att dra slutsatsen att tidigare RBA-åtstramning nu slår igenom, vilket har lett till en aggressiv omprissättning av sannolikheten för en junihöjning. Fokus skiftar nu till nästa veckas inköpschefsindex (PMI) för tillverkningsindustrin, handelsbalansstatistik och BNP-siffror för en tydligare bild av momentum.
Extern påverkan var blandad, med riskaptit som gav visst stöd samtidigt som oljepriserna sjönk efter uppgifter om en preliminär förlängning med 60 dagar av vapenvilan mellan USA och Iran. Förslaget skulle möjliggöra obegränsad sjöfart genom Hormuzsundet, och Iran uppges vara redo att röja samtliga sjöminor inom 30 dagar, även om försiktighet kvarstår kring huruvida ett avtal faktiskt slutförs. MUFG Bank ser utrymme för att USA-dollarn kan stärkas om samtalen misslyckas, då förnyade störningsrisker kan driva upp inflationen, lyfta amerikanska statsobligationsräntor och leda till en mer hökaktig Federal Reserve-linje.
RBA-förväntningar och inhemsk data tynger den australiska dollarn
Vi bedömer att den australiska dollarns främsta svaghet härrör från skiftet i förväntningarna kring Reserve Bank of Australia. Marknadsprissättningen indikerar nu endast 15% sannolikhet för en räntehöjning i juni, ett dramatiskt ras från över 70% så sent som förra månaden. Detta gör det svårt att motivera långa AUD-positioner utifrån räntedifferenser.
Allt fokus ligger nu på nästa veckas BNP-siffror för att bekräfta denna inbromsning i ekonomin. Den senaste månatliga KPI-indikatorn från Australian Bureau of Statistics visade att inflationen föll till 3,1%, vilket signalerar en ihållande avkylning i linje med den tröga tillväxt som präglade stora delar av 2024. Därför bedömer vi att oväntat svag statistik kommer att accelerera nedgången i paret mot nivån 0,7000.
Geopolitiska risker och handelsstrategier
Potentialen för en 60-dagars vapenvila mellan USA och Iran skapar betydande osäkerhet och kan fungera som ett kortsiktigt golv för valutaparet. Ett lyckat avtal skulle sannolikt pressa oljepriserna och stärka riskaptiten, vilket ger en tillfällig skjuts åt den riskkänsliga australiska dollarn. Samtidigt ser vi detta stöd som skört, då avtalet ännu inte är slutgiltigt.
Givet denna binära geopolitiska risk anser vi att handlare bör överväga strategier som gynnas av en större prisrörelse. Implicit volatilitet i enmånadsoptioner på AUD/USD har redan stigit till en tre månader högsta nivå på 9,5%, vilket visar att marknaden positionerar sig för ett utbrott. Att köpa säljoptioner (puts) är ett tydligt sätt att positionera sig för ett nedställ om vapenvilan faller och USA-dollarn stärks.
Ett misslyckande att säkra avtalet kan utlösa en kraftig uppgång i energikostnader, ett scenario som historiskt har stört marknaderna under Mellanösternkonflikter. Det skulle krocka med Federal Reserves mandat, då den senaste amerikanska kärn-PCE-inflationen har legat envist över 2,8%. En sådan chock skulle sannolikt tvinga fram en mer hökaktig Fed-reaktion, driva upp amerikanska statsobligationsräntor och lyfta USD.
