AUD/USD föll för andra dagen i rad och handlades nära 0,7020 under asiatiska handelstimmar på onsdagen, när marknaderna inväntade Kinas KPI- och PPI-siffror för maj och därefter riktade blicken mot USA:s KPI-utfall för maj. Den amerikanska dollarn stärktes marginellt i takt med att riskaversionen ökade efter förnyade spänningar i Mellanöstern, efter en Reuters-rapport om att USA genomfört attacker mot Iran sedan president Donald Trump sagt att Teheran skjutit ned en amerikansk Apache-helikopter i Hormuzsundet. Trump sade också tidigare på tisdagen att Iran och USA var nära en överenskommelse, även om framstegen varit begränsade sedan en vapenvila i början av april.
Den ihållande osäkerheten kring ett fredsavtal har hållit inflationsoron förhöjd och stärkt förväntningarna om högre räntor, samtidigt som starkare amerikansk jobbsiffra för maj har ökat sannolikheten för en räntehöjning från Federal Reserve i år. I Australien försvagades konsumentförtroendet återigen, där Westpac–Melbourne Institute Consumer Sentiment Index föll omkring 3% till 80,6 i juni, den fjärde nedgången i år och bland de svagaste noteringarna på årtionden. RBA har ett inflationsmål på 2–3%, medan järnmalm – Australiens största export – värderades till 118 miljarder dollar per år 2021.
Globala och inhemska motvindar för AUD/USD
Vi ser AUD/USD-paret under press, och denna trend ser ut att kunna fortsätta under de kommande veckorna. Kombinationen av ett riskavert marknadsklimat, drivet av spänningarna i Mellanöstern, och en starkare amerikansk dollar skapar betydande motvind. Vi kommer att följa kommande amerikansk inflationsstatistik noga för eventuella överraskningar som kan stärka Federal Reserves beslutsamhet.
Medan stark amerikansk jobbrapport inledningsvis spädde på förväntningarna om räntehöjningar, visade den senaste amerikanska KPI-statistiken för maj att inflationen mattades av något till 3,3%. Det har skapat viss osäkerhet, men Fed:s övergripande hökaktiga hållning förblir det dominerande marknadstemat. Vi bedömer att denna miljö är stödjande för den amerikanska dollarn gentemot råvaruvalutor som den australiska dollarn.
Kinesisk inbromsning och oro kring järnmalm
Utsikterna från Australiens viktigaste handelspartner, Kina, är också en stor frågetecken för oss. Kinas senaste officiella inköpschefsindex (PMI) för industrin i maj kom in på 49,5, vilket indikerar en nedgång i fabriksaktiviteten. Det försvagar direkt efterfrågan på australiska exportvaror och sätter ett tak för eventuell styrka i AUD.
Denna inbromsning i Kina påverkar järnmalmen direkt, Australiens viktigaste exportvara. Vi har sett järnmalmspriser falla till omkring 107 dollar per ton, ett tydligt fall från nivåer över 130 dollar som sågs tidigare under året. Den fortsatta prispressen urholkar en fundamental pelare för den australiska dollarns värde.
På hemmaplan är bilden i Australien inte uppmuntrande, vilket förstärker vår försiktiga hållning. Samtidigt som Reserve Bank of Australia håller räntan hög på 4,35% för att bekämpa envis inflation ligger det australiska konsumentförtroendet nära historiska bottennivåer. Den strama inhemska situationen lämnar RBA med begränsat manöverutrymme och gör AUD mer sårbar för globala konjunktursvängningar.
Mot bakgrund av dessa samverkande faktorer anser vi att det mest försiktiga angreppssättet de kommande veckorna är att sälja på uppgångar i AUD/USD. Vi kommer att använda säljoptioner (put options) för att skydda mot ytterligare nedsida och för att positionera oss för potentiell volatilitet kring viktiga datapunka.
