AUD/JPY handlades något högre runt 113,35 i tidig europeisk handel på måndagen, stöttat av uppgifter om ett fredsavtal mellan USA och Iran som förbättrade riskaptiten för riskkänsliga valutor. CNN uppgav att avtalet träder i kraft på fredag, medan Donald Trump sade att USA skulle häva sin marinblockad av iranska hamnar och att Hormuzsundet skulle återöppnas efter att avtalet har undertecknats. Fokus skiftar nu till tisdagens räntebesked från RBA och BoJ.
RBA väntas lämna styrräntan oförändrad för första gången i år, när penningmarknaden skalar ned förväntningarna på ytterligare åtstramning. I Japan visade en Reuters-enkät att ekonomer räknar med att BoJ höjer räntan till 1,25% under fjärde kvartalet efter en junihöjning till 1,0%, vilket skulle vara den högsta nivån sedan 1995. Tekniskt ligger korset fortsatt över 100-dagars glidande medelvärde (SMA) nära 111,90 och det nedre Bollingerbandet runt 112,25, med motstånd vid Bollingerbandens mittlinje nära 113,60 och det övre bandet kring 114,92; RSI ligger nära 50.
Divergerande centralbankspolitik bäddar för rörelse
Vi ser att AUD/JPY får en tillfällig skjuts av uppgifterna om ett fredsavtal mellan USA och Iran, vilket ökar riskviljan. Samtidigt bedömer vi att de större rörelserna de kommande veckorna kommer att drivas av de tydligt olika banorna för Reserve Bank of Australia och Bank of Japan. Nyckelhändelserna att bevaka är deras räntebesked nu på tisdag.
Vi räknar med att RBA pausar sina räntehöjningar, vilket bör sätta ett tak för australiensiska dollarns styrka. Denna syn stöds av färska siffror som visar att Australiens kvartalsvisa KPI-inflation har dämpats till 3,5%, något under prognos, samtidigt som arbetslösheten har tickat upp till 4,2%. Dessa tal ger centralbanken skäl att ligga still och utvärdera ekonomin.
Å andra sidan förbereder vi oss på en tydligt starkare japansk yen, då Bank of Japan i breda drag väntas höja räntan till 1,0%. Omsvängningen mot stramare politik motiveras av Japans vårförhandlingar om löner (“shunto”), som resulterade i en genomsnittlig löneökning på 5,5% – den högsta på över tre decennier. Den starka löneutvecklingen ger BoJ grönt ljus att fortsätta strama åt penningpolitiken.
Handelsstrategi i centralbanksdriven volatilitet
Givet denna fundamentala kollision ser vi varje uppgång mot motståndsområdet 113,60–114,90 som ett tillfälle att etablera korta positioner. Vi överväger att köpa säljoptioner (put) i AUD/JPY för att dra nytta av en potentiell nedgång, samtidigt som risken hanteras genom den väntade volatiliteten kring centralbanksmötena. Strategin gör det möjligt att positionera för en starkare yen utan att exponeras för obegränsad uppsida vid eventuella överraskande besked.
Vår strategi bekräftas om paret bryter ned under den initiala stödnivån runt 112,25. En tydlig rörelse ned under 100-dagars glidande medelvärde nära 111,90 skulle signalera att upptrenden tappar kraft och att en större korrigering har inletts. Mönstret skulle vara förenligt med den historiska avvecklingen av carry trades som vi sett i tidigare cykler när Bank of Japan skiftat från en mjuk till en stram penningpolitik.
