AUD/JPY sjönk till omkring 111,10 i tidig europeisk handel på fredagen, samtidigt som yenen stärktes när marknaderna fortsatt var på helspänn för möjlig valutaintervention. Japanska myndigheter har upprepat att alltför kraftiga rörelser kan skada ekonomin och att intervention fortfarande är ett alternativ. Bank of Japan höjde sin styrränta till 1,25 % i förra veckan, samtidigt som man signalerade öppenhet för ytterligare åtstramning, inklusive en möjlig höjning i två möten i rad i oktober; två ledamöter reserverade sig och beslutet bedömdes som mindre hökaktigt än vissa hade väntat. På räntemarknaden steg tioåriga japanska statsobligationsräntor till den högsta nivån på 30 år, över 3 %, samtidigt som positioneringen i inhemska obligationer förblev försiktig medan räntorna stiger.
I Australien prisar marknaden in en 25-punkters höjning från Reserve Bank of Australia nästa vecka, och en mindre uppgång i arbetslösheten på torsdagen har inte i någon större utsträckning rubbat den bilden. Tekniskt behåller korset en negativ lutning under det glidande 100-dagars medelvärdet och mittlinjen i Bollingerbanden. Relative Strength Index (14) ligger nära 41,70, vilket pekar på dämpat nedåtmomentum. Motstånd noteras vid 111,70 och därefter 112,80, med ett högre tak kring 114,18, medan stöd finns vid 110,00; under den nivån återfinns nivåer som 109,67 och 109,20.
Strategi för derivat och riskhantering
När AUD/JPY pendlar kring 111,10 och fortsatt hålls tillbaka under sitt glidande 100-dagars medelvärde på 112,80 rekommenderar vi att derivathandlare intar en defensiv, negativ bias de kommande veckorna. Givet den överhängande risken för japansk valutaintervention och en tekniskt svag struktur erbjuder köp av out-of-the-money säljoptioner med mål mot den psykologiskt viktiga nivån 110,00 en attraktiv risk–avkastningsprofil. Upplägget gör att vi kan dra nytta av plötsliga nedställ utan att exponera oss mot den obegränsade risken som följer av att ligga kort i spotkontrakt.
Eftersom Reserve Bank of Australia väntas höja räntan med 25 punkter nästa vecka räknar vi med en tydlig uppgång i implicita volatiliteten för AUD/JPY-optioner. Historiskt har liknande penningpolitiska krockar, exempelvis marknadsturbulensen i augusti 2024 när implicita JPY-volatiliteten steg över 15 %, utlöst snabba och aggressiva svängningar. För att positionera oss för den ökade osäkerheten kan vi använda långa straddles för att tjäna på ett utbrott i endera riktningen, även om den övergripande biasen fortsatt är tydligt nedåtriktad.
Förändrade räntedifferenser och positionering
Uppgången i tioåriga japanska statsobligationsräntor till en 30-årshögsta nivå över 3 % signalerar djupa strukturella skiften som aktivt monterar ned yenens carry trade. När Bank of Japan siktar på en möjlig räntehöjning i oktober efter den senaste höjningen till 1,25 % krymper räntedifferensen som tidigare gynnade den australiska dollarn snabbt. Vi föreslår att reducera exponeringen mot långa AUD/JPY-terminer och i stället använda bear put spreads för att begränsa premieurholkning medan man inväntar ett brott under septemberlägsta vid 109,67.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
