USA:s återköp av statspapper (Treasury buybacks) denna vecka tolkas som en signal om att myndigheterna är obekväma med förhöjda långräntor, snarare än en ren likviditetsoperation. Diskussionen om möjlig finanspolitisk konsolidering har åter kommit upp, bland annat via en arbetsgrupp för att minska bedrägerier, men skepsisen kvarstår kring någon nära förestående effekt på ett budgetunderskott nära 6%. Marknadens fokus riktas nu mot S&P:s PMI-släpp för augusti, där en fortsatt expansion väntas, samtidigt som DXY bedöms hitta stöd runt 98,65/70 och få svårt att återta 99,00.
I FX är grundscenariot en försiktig dollarförsvagning: jämförelser med den tulldrivna turbulensen i april 2025 har återkommit, men prisrörelserna beskrivs som riskvänliga så länge inte Treasuries och aktier säljer av kraftigt, i vilket fall USD/CHF skulle falla, EUR/USD stiga och högavkastande valutor försvagas. EUR/USD stöds av den mjuka dollarmiljön; eurozonens PMI för augusti väntas visa en mild expansion, och ECB:s enkät över konsumentförväntningar visade treåriga inflationsförväntningar på 3,0% i mars och en notering på 2,8% väntas. EUR/USD ses i intervallet 1,1670–1,1710, medan EUR/CHF har studsat tillbaka över 0,9350 med 0,9400 i sikte; USD/ZAR bevakas mot 15,92, därefter 15,75/80.
Strategier för en svagare amerikansk dollar
Vi rekommenderar att derivathandlare positionerar sig för en svagare amerikansk dollar de kommande veckorna, då finansdepartementets återköpsprogram för obligationer signalerar ett tak för skenande räntor. Med USA:s budgetunderskott svävande nära 6% av BNP är dessa interventionistiska åtgärder avsedda att dämpa oron på obligationsmarknaden. Handlare bör sälja dollarstyrka, särskilt då Dollar Index (DXY) möter kraftigt motstånd strax under 99,00 och stödet ligger vid 98,65.
På optionsmarknaden föreslår vi att man köper korta EUR/USD-köpoptioner (calls) för att fånga en stabil, riskvänlig gradvis uppgång. Dagens PMI-data från eurozonen och förhöjda inflationsförväntningar bland konsumenter kring 2,8% bör hålla Europeiska centralbanken på en hökaktig linje. Vi väntar oss att EUR/USD bryter ut ur nuvarande intervallet 1,1670–1,1710 och rör sig högre när dollarn backar.
Carry trades och möjligheter i tillväxtmarknader
För carry trade-strategier rekommenderar vi att använda schweizerfrancen som finansieringsvaluta för att köpa högavkastande tillgångar. Volatiliteten väntas förbli låg när USA:s finansdepartement stabiliserar den långa änden av räntemarknaden, vilket historiskt gynnar carrystrategier. Vi gillar att gå kort CHF, med målet att EUR/CHF rör sig tillbaka upp mot 0,9400-nivån.
Vi ser också mycket goda möjligheter att gå kort USD/ZAR genom säljoptioner (puts) för att uttrycka denna pro-risk-syn. Den sydafrikanska randet testar för närvarande stöd vid 15,92 och kan snabbt sikta mot 15,75-området när asiatiska valutor går starkt. Även om El Niño-relaterade torkrisker fortsatt är ett orosmoln senare under året, talar det kortsiktiga läget tydligt till randens fördel.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
