Asiatisk riskaptit stärktes, även om Australiens ASX 200 släpade efter när hetare inflation förstärkte risken för åtstramning. Australiens KPI för juli steg 1,0% m/m och 3,5% y/y, medan Japans tjänste-PPI för juli noterades till 3,6% y/y. Oljeterminer och räntor föll något efter uppgifter om en möjlig amerikansk omsvängning från attacker till sanktioner samt parallella Iran–Oman-samtal om ett stegvis ramverk för säker navigation genom Hormuzsundet, med målet om en permanent rutt inom 60 dagar; överfarter av råvarufartyg var 5 jämfört med 1 tidigare och fortfarande under 10-dagarsgenomsnittet. WTI föll 2,0% till 80,69 dollar/fat, guld backade 0,3% till 4 644 dollar/uns och BTC sjönk 2,2% till 78 903.
Fokus skiftar till torsdagens kommentarer från BoJ:s vicechef Himino, BoK:s räntebesked, Nvidias rapport och Jackson Hole, samt amerikansk kärn-PCE. I USA sjönk konsumentförtroendet i augusti till 89,4 mot väntade 90,2; FHFA:s husprisindex för juni var oförändrat m/m mot väntade +0,2% och +0,4% q/q mot +0,6% föregående. Nyförsäljningen av bostäder i juli var 607 000 mot väntade 620 000, utbudet i månader steg till 9,6 från 9,3, och finansdepartementets auktion av 2-åringar på 69 miljarder dollar gick igenom på 4,204% mot 4,315% tidigare med en bud-täckningsgrad på 2,60x. Amerikanska aktier stängde högre, med S&P 500 upp 0,3% till 7 677 och Nasdaq upp 0,7% till 26 151.
Policyförväntningar och valutastrategier
Vi bör noga följa korta räntefutures i Australien och Japan när seg inflation håller båda centralbankerna hökaktiga inför deras möten i september. I och med att Australiens KPI för juli oväntat hoppade till 3,5% och Japans tjänste-PPI nådde en flerårshögsta nivå på 3,6% har sannolikheten för räntehöjningar stigit kraftigt. Vi rekommenderar att använda köpoptioner (calls) i AUD och JPY för att positionera sig för uppsida i valutor, särskilt som Deutsche Bank nu prognostiserar en RBA-höjning till 4,6%.
Energivolatilitet, amerikanska statsobligationer och aktieoptionsupplägg
Inom energisektorn måste vi räkna med volatilitet när råoljan testar stödnivån vid 80 dollar per fat mot bakgrund av sköra diplomatiska samtal kring Hormuzsundet. Även om obekräftade uppgifter om en amerikansk-iransk uppgörelse om sanktionslättnader har tryckt ned priserna visar historiska precedensfall att geopolitiska rubriker snabbt kan utlösa prisrörelser på 5% till 10% i Brent och WTI. För att hantera detta bör derivathandlare överväga att köpa säljoptioner (puts) nära lösen samtidigt som man innehar köpoptioner utanför pengarna (out-of-the-money) för att skydda mot en plötslig förhandlingskollaps.
När Jackson Hole-symposiet startar i morgon och Fed-ordförande Kevin Warsh väntas tala räknar vi med en betydande omprissättning i amerikanska räntederivat. En stor minoritet av marknaden prissätter fortfarande en möjlig räntehöjning i september, understött av Boston Fed-chefen Collins varning om att räntorna måste upp om desinflationen stannar av. Vi föreslår att handla den korta delen av räntekurvan via Treasury-optioner med kort duration för att dra nytta av snabba skiften i penningpolitiska förväntningar.
Slutligen prissätter aktieoptionsmarknaden stora implicita rörelser inför kvällens mycket efterlängtade Nvidia-rapport. S&P 500 har krupit upp till 7 677, men den bredare riskaptiten är fortsatt mycket känslig för utvecklingen i tekniksektorn och regionala lönepåtryckningar, såsom de nyligen mångmiljardstora arbetsmarknadsuppgörelserna i Sydkorea. Att implementera marknadsneutrala strategier, som iron condors eller straddles på Nasdaq, gör det möjligt att tjäna på att den höga implicita volatiliteten krymper när rapportutfallet väl har absorberats.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
