Asiatiska aktier föll kraftigt när regionens chipsektor följde svagheten i USA över natten. Sydkoreas Kospi rasade 10,6% efter att ha öppnat ned 5,0%, en rörelse som utlöste en -5% ”sidecar” och en -8% handelsstopp (circuit breaker); indexet har fallit från 9 250 i juni till omkring 6 000-nivån. Japans Nikkei backade 4,1%, med SK Hynix ned 13% och Samsung Electronics ned 12%, medan Tokyo Electron föll 11%, Kioxia 18% och SoftBank 6%. Pressen ökade ytterligare efter uppgifter om att Kina har börjat massproducera DUV-verktyg, med sikte på fem maskiner i år och 20 till 2027, samtidigt som Sydkoreas finansinspektion FSC stramade åt reglerna för ETF-marginaler och tak för enskilda innehav efter att 18 enskilda aktie-ETF:er lanserats efter den 27 maj; grundläggande krav på ETF-depositioner förfaller den 31 juli. Hynix rapporterar Q2-resultat före onsdagens öppning.
I Kina var Shanghai Composite ned 1,3% och Hang Seng 0,3%, med svaghet i AI-relaterade namn: CXMT föll 3% dagen efter sin börsnotering, Z.AI (Zhipu) tappade 18% och MiniMax gick ned 6%, samtidigt som Hefei uppgavs ha gjort en vinst på 192 miljarder dollar på en investering från 2016 i CXMT. Oljepriset sjönk när WTI föll 1,3% till 81,50 dollar/fat och terminer beskrevs som ned 2% mot 80 dollar; amerikanska aktieterminer låg på -0,3% till -0,8%. I Australien pressade Bullocks kommentarer ned treårsräntor med 6 punkter och AUD försvagades 0,4%, medan veckans konsumentförtroende sjönk till 71,2 från 75,6. På andra håll tangerade Japans femåriga JGB-ränta 2,05% i fredags, Taiwans ledande indikator steg till 41 från 39, och amerikanska statspappersauktioner gick igenom på 4,315% för 69 miljarder dollar i tvååringar och 4,408% för 70 miljarder dollar i femåringar.
Options- och riskstrategier för volatila asiatiska techmarknader
Vi rekommenderar att derivathandlare omedelbart förbereder sig för extrem volatilitet genom att prissätta bredare bid-ask-spreadar, särskilt när Kospi faller 10% och utlöser handelsstopp i dag. I och med att sydkoreanska myndigheter stramar åt ETF-marginaler och inför strikta depositionskrav den 31 juli lär likviditeten i enskilda aktieoptioner i Samsung och Hynix torka upp. För att hedga denna regionala techrekyl bör vi titta på att köpa skyddande putar på bredare globala halvledarindex, som historiskt drabbas av snabb kapitalflykt vid asiatiska marknadspaniker.
Nyheten att Kina har börjat massproducera egna DUV-verktyg (Deep Ultraviolet) utgör ett strukturellt hot mot västerländska utrustningsjättar som ASML. Historiskt har Kina stått för nära 40% till 50% av ASML:s verktygsleveranser, vilket innebär att inhemska kinesiska alternativ kan urholka denna stora intäktsström permanent. Derivathandlare bör överväga långdaterade bear put-spreadar i ASML och Tokyo Electron för att dra nytta av denna fundamentala förskjutning i den globala chipförsörjningskedjan.
Penningpolitik, valutadrag och råvaruhedgar
Vi måste också förbereda oss för betydande valuta- och ränterörelser när Bank of Japan och den amerikanska centralbanken Federal Reserve levererar sina räntebesked senare i veckan. Med femåriga japanska statsobligationsräntor på kontraktshögsta 2,05% och den japanska regeringens starka fokus på inflation lär volatiliteten i yenen öka. Att göra långa straddles i USD/JPY-optioner gör att vi kan fånga kraftiga rörelser oavsett om BOJ väljer att höja räntan.
Trots den trevande freden i Mellanöstern som håller råoljan nära 80-dollarsnivån bör vi inte bli complacenta inför Opec-mötet den 1 augusti. Tidigare Opec-beslut under perioder av efterfrågeosäkerhet har utlöst omedelbara prissvängningar på 5% till 8% i energiderivat. Vi föreslår att utnyttja billiga ”out-of-the-money” köpoptioner (calls) på WTI för att fånga eventuella överraskande produktionsneddragningar, samtidigt som man behåller långa positioner i guld när priset ligger på historiska toppnivåer över 4 000 dollar.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
