Argentinas skatteintäkter steg till 21 513 md i maj från 17 400 md föregående månad, en ökning med 4 113 md månad över månad. Uppgifterna pekar på starkare nominella skatteinbetalningar under perioden.
I samma jämförelse var intäkterna i maj cirka 23,6% högre än i april. Siffrorna avser samlade skatteintäkter och redovisas i miljarder.
Finansiell styrka och bredare ekonomiska indikatorer
Siffran för skatteintäkterna i maj, som visar en tydlig uppgång månad över månad till 21,5 biljoner pesos, är en stark bekräftelse på Argentinas förbättrade offentliga finanser. Vi ser detta som ett direkt resultat av pågående ekonomiska reformer som framgångsrikt stärker skatteuppbörden och formaliserar den ekonomiska aktiviteten. Denna positiva datapunkt bör ge medvind för argentinska tillgångar på kort sikt.
Resultatet adderar till en rad positiva ekonomiska indikatorer som vi har följt. Månatlig inflation har nu legat på ensiffriga nivåer i flera månader i rad, i skarp kontrast till den hyperinflationära miljön under tidigare år. Vidare visar centralbanksdata som publicerades förra veckan att de nettor internationella reserverna fortsatt att byggas upp och nått sin högsta nivå på över fyra år.
Marknadsimplikationer och investeringsstrategier
För valutaderivat innebär ett starkare finanspolitiskt ankare minskat tryck på monetär emission för att finansiera staten, vilket bör dämpa pesons volatilitet. Vi bedömer att den implicita volatiliteten i USD/ARS-optioner fortfarande är för hög givet de förbättrade fundamenta. Att sälja out-of-the-money USD/ARS-calls eller implementera put-spreadar på dollarn kan vara attraktiva strategier.
På aktiemarknaden har Merval-index historiskt reagerat mycket positivt på tecken på finanspolitisk disciplin och makroekonomisk stabilitet. Med bolagsvinster som väntas gynnas av en mer förutsägbar ekonomisk miljö positionerar vi oss för fortsatt uppsida. Vi kommer att söka tillfällen att öka långa positioner i terminskontrakt på Merval-index med förfall i tredje kvartalet.
Landets kreditriskprofil fortsätter också att förbättras i och med nyheten, vilket gör statsskulden mer attraktiv. Argentinas femåriga Credit Default Swap-spreadar (CDS) har redan fallit kraftigt från över 2 000 räntepunkter i början av 2025 till strax under 950 förra veckan. Vi ser ytterligare åtstramning framöver och bedömer att det kan erbjuda en attraktiv risk/avkastningsprofil att sälja CDS-skydd på argentinska statsobligationer.
