Argentinas handelsbalans månad för månad i april var 2 miljoner dollar. Utfallet var lägre än väntade 1 760 miljoner dollar.
Siffrorna visar ett mindre handelsöverskott än prognosen. Ingen ytterligare uppdelning gavs i meddelandet.
Vi blickar tillbaka på handelsbalansen för april 2025, som var en stor chock och slog sönder marknadens förtroende då. Den stora missen – bara 2 miljoner dollar jämfört med förväntningar på över 1,7 miljarder – blev gnistan till pesons kraftiga försvagning i mitten av 2025. Det är en tydlig påminnelse om hur snabbt stämningen kan vända för argentinska tillgångar.
Det här påverkar direkt vår försiktiga syn i dag, eftersom vi ser oroväckande likheter med den perioden. Centralbankens valutareserv (landets lager av utländsk valuta som kan användas för att försvara valutan och betala utländska skulder) har krympt och uppgavs förra veckan till bara 22 miljarder dollar – en mycket tunn buffert mot yttre chocker. Det är ett tydligt fall från den mer stabila situationen i slutet av 2024, när reserven låg över 30 miljarder dollar.
Med låga reserver och minnet av fjolårets ras bör vi räkna med större valutasvängningar. Den implicita volatiliteten (hur stora prisrörelser marknaden räknar med, här utläses den ur optionspriser) i tre månaders ARS/USD-optioner (terminsliknande försäkringskontrakt kopplade till växelkursen mellan argentinsk peso och amerikansk dollar) har redan stigit till 95 procent, vilket speglar stark oro för pesons stabilitet. Handlare kan överväga att köpa köpoptioner på amerikanska dollar (rätt att köpa dollar till ett bestämt pris) eller säljoptioner på argentinska peso (rätt att sälja peso till ett bestämt pris) för att skydda sig mot en möjlig devalvering (officiell eller marknadsdriven nedskrivning av valutans värde) på kort sikt.
Utöver valutan ser vi risk i marknaden för statsskulder. Argentinas femåriga CDS-spreadar (priset på en försäkring mot att staten inte kan betala; högre nivå betyder högre upplevd risk) har ökat med 50 räntepunkter (0,50 procentenheter) den här månaden till 1 850 punkter, vilket signalerar växande oro för landets betalningsförmåga. Att ta lång position i CDS-kontrakt (att köpa skydd, så att värdet stiger om kreditrisken ökar) är ett direkt sätt att skydda portföljer mot en statlig betalningsinställelse.
