USA:s arbetsmarknadsdepartement uppgav att antalet nya ansökningar om arbetslöshetsersättning steg till 214 000 under veckan som slutade den 18 april. Det är 6 000 fler än föregående veckas reviderade nivå, som justerades till 208 000 från 207 000.
Säsongsrensat antal personer som fortsatt får arbetslöshetsersättning (så kallade ”insured unemployment”, alltså pågående utbetalningar) uppgick till 1,821 miljoner under veckan som slutade den 11 april. Det är en ökning med 12 000 jämfört med föregående veckas reviderade nivå, som ändrades till 1,809 miljoner från 1,818 miljoner.
Marknadsreaktion och fokus på makro
Efter publiceringen behöll dollarn sina uppgångar för dagen på valutamarknaden. Siffrorna gav ingen tydlig marknadsrörelse, och fokus låg fortsatt på utvecklingen kring kriget i Iran och på oljepriserna.
Vi ser de senaste siffrorna över nya arbetslöshetsansökningar, 214 000, som en bekräftelse på att den amerikanska arbetsmarknaden fortsatt är stram, alltså att det är få som blir arbetslösa. Nivån är inte tillräckligt hög för att signalera ekonomisk svaghet och ligger inom det stabila intervall som setts under stora delar av 2024 och 2025. Det ger centralbanken Federal Reserve (Fed) få skäl att sänka räntan inom den närmaste tiden.
Den stabila jobbutvecklingen behöver samtidigt vägas mot den senaste KPI-rapporten (konsumentprisindex, ett mått på inflation), som visade att kärninflationen (inflation rensad från mer svängiga priser som energi och livsmedel) låg kvar på 3,6 procent. När den starka arbetsmarknaden inte dämpar inflationen väntas Fed hålla fast vid en stram penningpolitik, alltså höga räntor för att pressa ned inflationen. Det gör strategier i derivat (finansiella kontrakt vars värde bygger på en underliggande tillgång eller ränta) som bygger på att räntorna förblir höga mer intressanta, exempelvis att sälja köpoptioner (”calls”, rätten för köparen att köpa till ett visst pris) på SOFR-terminer (räntefutures kopplade till referensräntan SOFR, ett mått på korta amerikanska marknadsräntor) med decemberförfall.
Den dämpade reaktionen på arbetsmarknadsdatan visar att marknaden tittar åt annat håll. Den viktigaste riskfaktorn just nu är konflikten i Iran, som har fått Brent-olja i terminskontrakt att handlas stabilt över 95 dollar per fat. Historiskt har en snabb uppgång på omkring 15 procent i oljepriset under ett kvartal, som sedan februari, ofta föregått ökade svängningar på finansmarknaderna.
Positionering för ökad risk för svängningar
Mot den bakgrunden framstår den förväntade börsoron (”implied volatility”, den volatilitet som prisas in via optionspriser) som låg. Den mäts ofta med VIX-index (ett mått på marknadens förväntade rörelser i S&P 500), som ligger runt 15. Den största risken är en yttre oljeschock, inte en gradvis försvagning i USA:s arbetsmarknad. Man kan överväga att köpa köpoptioner på VIX eller optioner på olje-ETF:er (börshandlade fonder som följer oljepris eller energimarknaden) som skydd om det geopolitiska läget snabbt förvärras.
Dollarns styrka, med DXY-index (dollarindex som mäter dollarn mot en korg av stora valutor) upp till en tvåårshögsta nivå på 107,5, stöds både av höga räntor och av att dollarn ofta ses som en ”säker hamn” i oroliga tider. Den stabila arbetsmarknadsrapporten tar bort ett möjligt motvindsscenario för dollarn. Valutaoptioner (optioner på växelkurser) kan användas för att positionera sig för en fortsatt stark dollar, särskilt mot ekonomier som är mer känsliga för höga energipriser.
