USA:s S&P Global Composite PMI landade på 51,5 i maj, vilket var lägre än konsensusprognosen på 51,7. Utfallet låg fortsatt över 50-nivån som skiljer expansion från kontraktion.
Den svagare siffran än väntat pekar på något långsammare momentum i den samlade aktiviteten inom tillverkning och tjänster under månaden. Marknaden kommer att väga om den marginella missen signalerar en avkylning i efterfrågan eller bara är brus från månad till månad.
Avtagande momentum och implikationer för Fed-politiken
Den senaste Composite PMI-noteringen på 51,5, som fortfarande indikerar tillväxt, kom in under förväntningarna och markerar den långsammaste expansionen på tre månader. För oss är detta en tydlig signal om att det ekonomiska momentum vi såg tidigare under året kan vara på väg att avta. Vi bedömer att detta ökar sannolikheten för att Federal Reserve lutar mot en räntesänkning före årets slut.
Den här datapunkten, i kombination med den senaste jobbrapporten för maj 2026 som visade att löneökningstakten kylts ned till 3,7 procent i årstakt, stärker argumenten för lägre räntor. Vi ser därför på att öka exponeringen mot räntefutures som skulle gynnas av en mer duvaktig Fed-politik under de kommande kvartalen. Det ligger i linje med marknadsprissättningen, som nu indikerar en sannolikhet på över 60 procent för en räntesänkning till fjärde kvartalet.
Marknadspositionering och valutarörelser
För S&P 500 innebär en avmattande ekonomi motvind för bolagsvinsterna, även om det samtidigt kan betyda lägre räntor. Historiskt har perioder där makrodata återkommande underskrider förväntningarna, som i mitten av 2019, lett till ökad volatilitet och mer ryckig handel. Vi tittar på att köpa skyddande säljoptioner (puts) på stora index för att hedga mot en potentiell korrektion på 5–7 procent i sommar.
Förväntningar om lägre amerikanska räntor gör också dollarn mindre attraktiv relativt andra valutor. Vi ser US Dollar Index (DXY), som nu handlas kring 104, som sårbart för en nedgång. Därför överväger vi långa positioner i valutafutures för euron eller japanska yenen mot dollarn.
