USA:s S&P Global Composite PMI landade på 51,9 i juni, vilket var lägre än konsensusförväntningarna på 52,2. Utfallet signalerar fortfarande expansion, då indexet ligger kvar över 50-strecket.
Samtidigt pekar avvikelsen mot prognoserna på en svagare än väntad momentum i den samlade aktiviteten inom tillverkningsindustri och tjänstesektor i takt med att kvartalet fortskred. Marknaden kommer att bevaka om kommande PMI-utfall bekräftar en avkylningstrend eller en återgång mot tidigare nivåer.
Marknadsreaktioner och volatilitetsstrategier
Vi ser att juniutfallet för Composite PMI kom in på 51,9, vilket är något under de 52,2 som marknaden räknade med. Även om det fortfarande indikerar ekonomisk expansion, tyder missen på att affärsaktiviteten kyls av snabbare än väntat. Den här marginella inbromsningen kan förändra hur handlare ser på den kortsiktiga marknadsrisken.
Den här signalen om avkylning talar för att vi bör räkna med högre marknadsvolatilitet. Vi skulle överväga att köpa VIX-terminer eller köpoptioner på VIX, eftersom indexet för närvarande ligger kring 14 – en nivå som historiskt sällan består under perioder av ekonomisk osäkerhet. Strategin fungerar som en hedge mot potentiella nedgångar i den breda aktiemarknaden.
Mot bakgrund av risken för lägre bolagsvinster ser vi ett läge för att köpa säljoptioner på S&P 500 (SPX) eller relaterade ETF:er som SPY. S&P 500 har stigit med över 8% under det senaste kvartalet, vilket gör indexet känsligt för en rekyl vid tecken på avtagande tillväxt. Dessa säljoptioner ger ett sätt med definierad risk att antingen tjäna på eller skydda sig mot en marknadsnedgång de kommande veckorna.
Förväntningar på penningpolitik och sektorallokering
Den svagare än väntade statistiken lär påverka förväntningarna på Federal Reserves penningpolitik. Vi räknar med att marknaden börjar prisa in en högre sannolikhet för en räntesänkning före årets slut, där Fed funds-terminer nu indikerar en 45-procentig sannolikhet, upp från 30% i förra veckan. Handlare kan titta på optioner på amerikanska statsobligationsterminer, exempelvis genom att köpa köpoptioner på 10-årsterminen (ZN), för att positionera sig för fallande räntor.
Vi justerar också våra sektorspecifika vyer genom att föredra defensiva sektorer framför cykliska. Det kan innebära att överväga säljoptioner på Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI), samtidigt som man potentiellt säljer säljoptioner eller köper köpoptioner på Utilities Select Sector SPDR Fund (XLU). Historiskt har utilities överavkastat industrisektorn med i snitt 4–6% under de tre månaderna efter en tydlig PMI-inbromsning.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
