Den amerikanska tioårsräntan klättrade till den högsta nivån på 19 år och handlades strax under 5,10%, över topparna i mitten av september strax över 5%, efter att Federal Reserve-guvernören Michael Barr argumenterat för att riskerna för att få ned inflationen till 2% har ökat, samtidigt som riskerna för jobben har minskat. Rörelsen följde S&P Globals preliminära PMI-undersökningar, som kom in klart över prognoserna, medan deras prismått steg till den högsta nivån sedan oktober 2022. På råvarumarknaden steg Brentolja tillbaka över 100 dollar per fat efter fem raka dagliga nedgångar, efter att Irans president Pezeshkian i sitt FN-tal avfärdat förhandlingar under press.
Ränte-terminer prissatte sannolikheten för en höjning den 28 oktober till omkring 73%. När Fed höjde räntan den 16 september föll tioårsräntan tillbaka under 5% dagen därpå; i kontrast drev kombinationen av det efterföljande talet och datautfallet den högre. Dagliga stängningar hade legat strax under 5% i fyra sessioner efter den höjningen, och den senaste uppgångsfasen startade från strax över 4,60% i slutet av augusti, med tvåårsräntan och trettioårsräntan stigande i takt.
Momentum på obligationsmarknaden och räntepositionering
Vi ser ett exceptionellt momentum på obligationsmarknaden när den amerikanska tioårsräntan pressas förbi 5,10% – en toppnivå som inte setts sedan 2007. Med Fed-guvernören Barr som signalerar fler räntehöjningar och stark makrodata som ger stöd för det budskapet måste vi förbereda oss för ett fortsatt uppåtriktat tryck på räntorna. För derivathandlare innebär det att traditionella strategier inom räntemarknaden behöver positioneras om omedelbart för att ta höjd för denna mer hökaktiga miljö.
Vi rekommenderar att använda ränteoptioner och SOFR-terminer för att hedga mot den 73-procentiga sannolikheten för en räntehöjning den 28 oktober. Mer konkret kan köp av säljoptioner (put) på långduration-Treasury-ETF:er som TLT skydda portföljer, särskilt när MOVE-index (obligationsvolatilitet) hotar att stiga över sitt senaste genomsnitt kring 110 punkter. Historiskt, när tioårsräntan steg till liknande nivåer i slutet av 2023, gav säljoptioner på långobligationer stora vinster när TLT föll med över 10% på några veckor.
Råvarudriven inflation och möjligheter i energi
Samtidigt, när Brentoljan rusar tillbaka över 100 dollar per fat, lär energidriven inflation sannolikt hålla Fed aggressiv. Vi bör utnyttja detta råvarumomentum genom att köpa köpoptioner (call) på ETF:er inom energisektorn eller handla köpoptioner på Brentolja direkt. Kombinationen av stigande energikostnader och högre räntor skapar en mycket gynnsam miljö för optionshandlare med fokus på volatilitet.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
