Den amerikanska tioåriga statsobligationsräntan stabiliserades på torsdagen men tickade upp till 4,672% efter att ha varit nere på 4,635% dagen innan, efter ett kraftigt fall utlöst av ett överraskande besked från USA:s finansdepartement. På onsdagen meddelade Treasury att man från den 9 september kommer att fördubbla likviditetsstödjande återköpsoperationer för löptider på 10 till 30 år, från 2 miljarder dollar till minst 4 miljarder dollar per operation. Åtgärden bröt en uppgång som hade fört tioårsräntan nära 4,75% på tisdagen, samtidigt som trettioårsräntan rörde sig mot sina högsta nivåer sedan 2007.
Programmets omfattning är fortsatt liten i förhållande till emissionstakten och den utestående stocken av amerikansk statsskuld, och operationerna är inte strukturella obligationsköp eftersom de i slutändan måste refinansieras. På valutamarknaden förblev dollarn svag trots hökaktiga protokoll från Federal Reserve på onsdagen: Dollarindex (DXY) backade 0,10% på torsdagen till 98,70 och förlängde nedgången från föregående session, där lägre räntor tyngde greenbacken tillsammans med fortsatt oro kring finanspolitiken och inflationen.
Konsekvenser av Treasurys återköpsbesked
Vi följer noga USA:s finansdepartements oväntade beslut att fördubbla sina veckovisa återköp av långfristiga obligationer till 4 miljarder dollar med start den 9 september 2026. Även om detta drag tillfälligt kylde ned tioårsräntan från den senaste toppen nära 4,75% till 4,67%, visar historiska data att sådana likviditetsinjektioner sällan håller nere räntorna permanent. För derivathandlare skapar denna kortsiktiga intervention ett attraktivt fönster att positionera sig för förnyad volatilitet, eftersom den strukturella inflationen och de finanspolitiska underskotten fortsatt är olösta.
Tradingstrategier för derivat och valutor
Vi rekommenderar att optionshandlare tittar på att köpa köpoptioner på Dollarindex (DXY), som har glidit ned till området kring 98,70. Givet att USA:s statsskuld har passerat 35 biljoner dollar och att nettokostnaderna för räntor nu uppgår till över 3% av BNP, är det mycket sannolikt att ett uppåttryck på långräntor återkommer. Den underliggande finanspolitiska ansträngningen bör driva både räntor och dollar högre när den initiala entusiasmen kring Treasurys återköpsprogram klingar av.
För räntederivat föredrar vi att använda bear put-spreadar på långduration-ETF:er för statspapper såsom TLT för att fånga nästa ben upp i räntorna. Eftersom en återköpsoperation på 4 miljarder dollar är relativt liten jämfört med de biljoner dollar som utgör den utestående amerikanska statsskulden, är obligationsräntorna på väg att bryta över 4,80% under de kommande veckorna. Handlare bör använda den nuvarande tillfälliga stabiliseringen i räntorna för att säkra billigare skydd mot en kraftig utförsäljning på obligationsmarknaden.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
