Långräntorna på amerikanska statsobligationer ligger omkring 10–15 punkter lägre en vecka efter finansminister Scott Bessents marknadsintervention, samtidigt som ett fall i oljepriset på 8% sedan förra veckan har lättat trycket på räntorna och stött riskfyllda tillgångar när dollarn mjuknar. Nästa avstämning är USA:s PCE-inflationsdata i dag, följt av en auktion på 44 miljarder dollar i 7-åriga statsobligationer i morgon och Fed-chefen Kevin Warshs tal i Jackson Hole på fredag. Lägre räntor har minskat räntevolatiliteten, vilket har spillt över i lugnare valuta- och aktiemarknader, medan den australiska dollarn lyfte efter att KPI för juli överraskade på uppsidan och ökade sannolikheten för en räntehöjning från Reserve Bank of Australia i november; DXY bedöms vara begränsat kring 99,00/10 med senaste bottnar nära 98,60.
I Europa har starka data från euroområdet förstärkt förväntningarna om ett ECB-steg på 25 punkter till 2,50% i september, med ytterligare 25 punkter fortfarande inprisat i början av nästa år; stöd i EUR/USD pekas ut vid 1,1650/60 och motstånd kring 1,1700/1710. Ungerns centralbank sänkte med 25 punkter till 5,50%, med prognoser vid årsskiftet som placerar EUR/HUF på 3,50 jämfört med 3,60 nu, och 10-åriga ungerska räntor på 4,75% mot 5,43%. I Kina konsoliderar USD/CNH när PBoC bromsar takten i lägre USD/CNY-fixingar, medan basscenariot fortsatt är att USD/CNY glider mot 6,70 under de kommande månaderna.
Strategier i ränte- och valutaderivat
Vi rekommenderar att derivathandlare utnyttjar den senaste nedgången på 10–15 punkter i långänden av amerikanska statsräntor genom att positionera sig för sammanpressad räntevolatilitet. Med finansminister Scott Bessents marknadsinterventioner och ett fall på 8% i globala råoljepriser prissätter ränteoptioner avsevärt mindre risk. Handlare bör överväga att sälja korta straddlar i Treasury-terminer inför Fed-chefen Kevin Warshs kommande Jackson Hole-tal.
På valutamarknaden föredrar vi att köpa kortfristiga säljoptioner på US Dollar Index med mål om en nedgång till 98,60, så länge DXY förblir begränsat under 99,10. Samtidigt ser köpoptioner i EUR/USD attraktiva ut med sikte på nivån 1,1700, särskilt eftersom euroområdet visar ekonomisk motståndskraft och ECB-företrädare antyder uppåtrisker för tillväxten. Historiskt har liknande perioder av fallande energikostnader stärkt euron genom att lätta trycket på tung industri i regionen.
Den australiska dollarn förblir ett huvudmål för derivatbaserade carry trade-strategier efter att inflationsdata för juli oväntat tickade upp, vilket höjde oddsen för en räntehöjning i november. Vi föreslår att använda risk reversals för att fånga ytterligare AUD-uppsida samtidigt som man säkrar mot plötsliga skiften i global risksentiment. Högavkastande valutor visar tydligt momentum när globala volatilitetsindex, som VIX, ligger nära lugna sommarlägsta nivåer under 13.
Möjligheter i aktie- och tillväxtmarknadsderivat
När Nvidias avgörande Q2-rapport publiceras efter börsstängning i dag bör aktiederivathandlare förbereda sig för en kraftig volatilitetskollaps. Implicit volatilitet för närliggande löptider är mycket förhöjd, vilket gör optionssäljarstrategier som iron condors attraktiva för premieintjäning. Historiskt har Nvidias rörelser efter rapport styrt momentum i den bredare tekniksektorn, så köp av out-of-the-money skyddande säljoptioner på teknikindex kan skydda bredare portföljer.
För tillväxtmarknader ser vi en möjlighet i den ungerska forinten genom att gå in i receiver swaps på tioåriga statsobligationer, då räntorna ser ut att kunna falla från 5,43% mot 4,75%. I Asien föreslår vi samtidigt att använda försiktiga säljoptionsspreadar i USD/CNH för att spela på en gradvis nedgång mot nivån 6,70. Även om den kinesiska centralbanken har bromsat takten i renminbins appreciering bör bredare dollarförsvagning hålla nedåttrycket intakt under de kommande veckorna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
