USA:s detaljhandelsförsäljning exklusive bilar steg med 0,8% i maj jämfört med föregående månad, vilket överträffade konsensusprognosen på 0,5%. Utfallet pekar, utifrån måttet exklusive bilar, på en starkare underliggande efterfrågan än väntat.
Ränteutsikter och marknadsvolatilitet
Den starkare än väntade siffran för detaljhandeln visar att konsumenten fortsatt är mycket robust. Det ger Federal Reserve mindre skäl att överväga räntesänkningar inom den närmaste tiden. Som följd väntar vi oss att räntevolatiliteten tilltar.
Vi bevakar om handlare säljer ränteterminer i ett bet på att räntorna stiger eller förblir förhöjda längre. Efter rapporten har sannolikheten för en räntesänkning vid Fed:s septembermöte fallit till under 30%, en tydlig omsvängning jämfört med förra månaden. Denna statistik, i kombination med att den senaste kärn-PCE-inflationen låg kvar på 2,8%, stärker bilden av att Fed kommer att ha tålamod.
För aktieindex innebär detta en motvind när marknaden prisar om ett ”högre längre”-ränteläge. Vi bedömer att köp av säljoptioner (puts) på större index som S&P 500 eller Nasdaq-100 är ett rimligt sätt att skydda sig mot en möjlig rekyl de kommande veckorna. VIX, som nu ligger nära en låg nivå runt 13, är sannolikt undervärderad och köp av köpoptioner (calls) på VIX kan vara ett effektivt sätt att positionera sig för ökad marknadsoro.
Sektor- och valutastrategier
På sektornivå räknar vi med en divergens i utvecklingen. Handlare bör överväga att köpa köpoptioner (calls) på sällanköpsaktier som direkt gynnas av den starka konsumtionen. Omvänt kan räntekänsliga sektorer som fastigheter (REITs) och högvärderade tillväxtorienterade teknikaktier underprestera, vilket gör säljoptioner (puts) på deras respektive ETF:er till en attraktiv parhandel.
På valutamarknaden lär en mer försiktig Federal Reserve stärka den amerikanska dollarn. Dollarindex (DXY) är redan upp 0,4% i dag och vi ser potential för en återtest av årshögsta. Vi tittar på optionsstrategier som gynnas av en starkare dollar mot valutor vars centralbanker signalerar räntesänkningar, såsom euron.
