DJIA handlades på måndagen kring 52 000, ned cirka 100 punkter, medan S&P 500 steg 0,4% och Nasdaq Composite lyfte 0,9%. Samtliga tre index kom från en förlustvecka. Handeln präglades av den nionde raka dagen med amerikanska attacker mot Iran, men riskaptiten förbättrades efter att Irans utrikesdepartement uppgav att mellanhänder fortsatt utväxlar meddelanden och att samtal kan gå vidare där nationella intressen tillåter. På energisidan steg de amerikanska bensinpriserna vid pump åter över 4,00 dollar per gallon samtidigt som WTI höll sig kring 82,00 dollar och Brent handlades nära 88,00 dollar, trots fortsatta hot mot sjöfarten runt Hormuzsundet och en av Huthirebellerna utlyst maritim embargo mot Saudiarabien med fokus på flaskhalsen Bab el-Mandeb.
Överavkastningen i USA leddes av halvledare: Micron steg mer än 3%, Advanced Micro Devices ökade över 2%, Teradyne klättrade drygt 5% och Astera Labs ökade över 4%, medan sektorns riktmärkesfond avancerade mer än 1% efter en tredje veckonedgång på fyra veckor. Utanför USA föll Sydkoreas KOSPI 4,5% när chiprelaterade bolag såldes av. På räntemarknaden prisade fed funds-terminer en 83% sannolikhet för oförändrat vid mötet den 29 juli, därefter 76% sannolikhet för en första höjning i september, nära säkerhet till slutet av oktober och 41% sannolikhet för en andra höjning i december till ett målintervall på 4,00%–4,25%. Inga sänkningar är inprisade. I datakalendern ingår ADP:s fyraveckorssnitt på 19,75K (12:15 GMT tisdag), nyanmälda arbetslösa väntas till 212K efter 208K (12:30 GMT torsdag), samt fredagens PMI—industri 54,5 efter 53,9 och tjänster 51 efter 51,2—följt av junis försäljning av nya bostäder efter ett fall på 7,3% MoM (14:00 GMT). Tekniskt ligger motstånd vid 52 400, därefter 52 700–52 800 och ett rekord nära 53 300; stöd finns vid 51 900, med 50-dagars EMA nära 51 400 och ytterligare en nivå runt 51 200.
Glapp mellan aktier och räntor skapar möjligheter
Vi ser ett betydande glapp mellan aktiemarknaden och räntemarknaden som derivathandlare behöver utnyttja de kommande veckorna. Samtidigt som aktieinvesterare driver upp teknikaktier på förhoppningar om diplomati i Mellanöstern, prisar obligationshandlare in högre räntor till följd av stigande inflation. Historiskt, när dessa två marknader är så oense, har obligationsmarknaden oftast rätt—vilket innebär att en kraftig börskorrektion kan vara nära.
Vi behöver granska trycket i leveranskedjorna, där genomsnittliga bensinpriser i USA har klättrat över 4,00 dollar per gallon och Brent-oljan ligger runt 88,00 dollar. Även globala fraktkostnader påverkas; exempelvis steg Drewry World Container Index nyligen mot 5 000 dollar per 40-fotscontainer på grund av ökade sjöfartsrisker i Röda havet. Dessa ökande kostnader innebär att inflationshotet är högst reellt, vilket sannolikt tvingar Federal Reserve att hålla räntorna högre under längre tid.
Det kommande Fed-mötet den 29 juli är den avgörande katalysatorn där denna marknadskonflikt kan komma att avgöras. Fed funds-terminer visar i nuläget en 83% sannolikhet för en paus denna månad, men samtidigt prissätts en 76% sannolikhet för en räntehöjning i september. Vi rekommenderar att derivathandlare positionerar sig för en volatilitetstopp inför beslutet genom att använda långa straddles på S&P 500 eller Nasdaq.
Tekniska och sektorbaserade handelsstrategier
För den som fokuserar på Dow Jones, som ligger nära 52 000 och saknar halvledarstödet som andra index har, är den tekniska bilden tydligt nedåtlutad. Indexet har satt successivt lägre toppar, och ett brott under stödnivån 51 900 kan snabbt pressa ned det till 50-dagars glidande medelvärde nära 51 400. För att dra nytta av detta föredrar vi att köpa out-of-the-money säljoptioner (puts) på DJIA för att hedga mot en hökaktig överraskning från Fed.
Vi föreslår också försiktighet i halvledarsektorn, trots den senaste uppgången driven av Microsofts nya hårdvaruavtal. Även om chipaktier har stigit har analytiker på Wells Fargo varnat för att sektorn fortfarande kan stå inför en djupare verklighetskontroll. Detta stöds av globala teknikutförsäljningar, som när Sydkoreas KOSPI nyligen föll 4,5% efter stora nedgångar i nyckelaktörer inom chipindustrin såsom Samsung.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
