USA:s detaljhandel ökade med 4 procent i årstakt i mars. Det kan jämföras med 3,7 procent tidigare.
Marsutfallet var starkare än väntat och överraskade marknaden. Det visar att de amerikanska konsumenterna fortsatt håller uppe köpkraften trots högre räntor. Det går emot bilden av att ekonomin bromsar så mycket att centralbanken Federal Reserve (Fed) kan börja sänka räntan snart.
Konsekvenser för Feds räntebeslut
Konsumentstyrkan är extra viktig eftersom förra veckans KPI (konsumentprisindex, ett mått på inflationen) också kom in högt: 3,6 procent i årstakt, över förväntan. När både konsumtion och inflation ligger högre än väntat minskar chansen snabbt för en räntesänkning i sommar. Marknadens sannolikhet för en sänkning i juli har fallit från över 60 procent för bara en månad sedan till under 25 procent i dag.
För räntehandlare innebär det att Fed kan behålla en hög styrränta längre. En möjlighet är att sälja terminskontrakt (avtal om framtida pris) kopplade till SOFR (Secured Overnight Financing Rate, en kort marknadsränta i USA) med förfall i slutet av 2026. Det innebär att man positionerar sig för att marknaden fortsätter räkna bort stora räntesänkningar som många trodde på tidigare i år.
På aktiemarknaden blir stark ekonomi och seg inflation en motvind. Ett alternativ är att köpa skyddande säljoptioner (put, en försäkring som ökar i värde när börsen faller) på breda index som SPX (S&P 500-index). Efter den lugnare perioden i slutet av 2025 kan det vara ett sätt att minska risken. VIX (volatilitetsindex, ofta kallat ”skräckindex”) ligger runt 15, vilket innebär att priset på sådant skydd fortfarande är relativt lågt.
Dollarn gynnas i en sådan miljö när ränteskillnaderna jämfört med andra länder ökar till USA:s fördel. Dollarindex DXY (ett index som mäter dollarns värde mot en korg av stora valutor) kan fortsätta upp från nivåer strax över 100 tidigare i år. En lång position (man tjänar på uppgång) i dollarn mot valutor där centralbankerna är mer ”duvaktiga” (vill sänka räntan), som japanska yen, framstår som mer attraktiv.
