Arbetsmarknaden tappar fart
Den lilla uppgången i ADP:s 4-veckorssnitt till 15,5K bör tolkas försiktigt. Nivån innebär en svag takt i jobbtillväxten och tyder på att arbetsmarknaden bromsar in tydligt under första kvartalet 2026. Det ligger i linje med utvecklingen under andra halvåret 2025. Den officiella jobbrapporten Non-Farm Payrolls (NFP, den månatliga statistiken över antalet jobb utanför jordbrukssektorn) som kom förra veckan för februari bekräftade svagheten: endast 85 000 nya jobb och arbetslösheten steg till 4,1 %. Även platsannonserna i JOLTS (statistik över lediga jobb, nyanställningar och avgångar) föll under 8 miljoner för första gången sedan 2022. Sammantaget pekar siffrorna på att ekonomin kyls ned snabbt. Vi väntar därför att Federal Reserve (Fed, USA:s centralbank) signalerar en mjukare linje vid nästa möte. Fokus lär flyttas från inflation till att stötta tillväxten, vilket ökar sannolikheten för en räntesänkning inom kort. Marknadens prissättning visar det: CME FedWatch (ett sannolikhetsmått baserat på terminspriser) indikerar över 70 % sannolikhet för en sänkning med 0,25 procentenheter vid majmötet. För handel med aktiederivat (värdepapper vars pris följer ett underliggande, som aktieindex) kan det tala för att börsen kan stiga på svaga makrosiffror, eftersom lägre räntor gynnar aktier. En möjlig strategi är att köpa en call spread på SPX (optioner på S&P 500-index), med lösen i april eller maj, för att dra nytta av uppsidan om penningpolitiken blir mer expansiv. Volatiliteten, mätt med VIX (ett index som speglar marknadens förväntade svängningar), ligger fortfarande under 15, vilket gör optionspriserna relativt låga. På räntemarknaden pekar bilden mot fallande marknadsräntor (lägre avkastning). Att köpa köpoptioner på terminskontrakt i amerikanska statsobligationer (Treasury futures, t.ex. ZN som följer 10-åriga statsobligationer) eller ta en lång position i SOFR-terminer (kontrakt kopplade till den korta marknadsräntan SOFR) för tredje kvartalet är sätt att positionera sig för en tydligare omsvängning från Fed. De inbyggda räntenivåerna i dessa kontrakt har redan sjunkit, men kan falla mer om Fed antyder att en hel serie räntesänkningar är på väg.Ökat tryck på dollarn
Miljön är även negativ för USA-dollarn när ränteskillnaderna (skillnaden i räntenivåer mellan länder, som påverkar valutaflöden) minskar mot andra stora valutor. Handlare kan överväga att köpa säljoptioner på dollarindex (DXY, ett mått på dollarns värde mot en korg av stora valutor) eller köpoptioner på euron via terminskontrakt i EUR/USD. Den här typen av positionering fick stöd i slutet av 2025 när de första signalerna om en Fed-sväng kom.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
